資料類(lèi)別：	會(huì)計(jì)資格考試
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推薦：安通學(xué)校2008會(huì)計(jì)職稱(chēng)面授培訓(xùn)

　　在前一階段基礎(chǔ)班的學(xué)習(xí)當(dāng)中，大家普遍反映，教材當(dāng)中的一些基本內(nèi)容、重點(diǎn)內(nèi)容都有良好的掌握，課堂上講的重點(diǎn)內(nèi)容也能夠理解和把握，但是，在做有關(guān)的習(xí)題過(guò)程中遇到主觀(guān)題不知道如何來(lái)解決，對(duì)于一些重點(diǎn)的公式，不知道如何正確地理解和應(yīng)用。所以，我們這次主觀(guān)題的習(xí)題班，主要幫助大家解決這個(gè)問(wèn)題，把握教材當(dāng)中的重點(diǎn)公式，掌握每一類(lèi)題的解題思路和步驟。這次習(xí)題課總共安排了9個(gè)小時(shí)，共有32道題，在這些題目中，絕大部分是新出的題，個(gè)別涉及歷年考題當(dāng)中具有代表性的考題我們也準(zhǔn)備和大家一起來(lái)分析。

　　希望大家在學(xué)習(xí)主觀(guān)題習(xí)題班過(guò)程中要注意：

　　(一)必須把教材十二章內(nèi)容學(xué)完的基礎(chǔ)上來(lái)學(xué)習(xí)習(xí)題班。

　　(二)要求大家對(duì)教材中所涉及到的重要公式、重點(diǎn)內(nèi)容有一個(gè)良好的掌握。

　　(三)最好先不看答案，自己把這些題目認(rèn)真地思考一下怎么做。

　　切記不要按講課的思路一邊聽(tīng)講課一邊看題，也切忌看著答案做題。

　　下面我們來(lái)看第一個(gè)題，這道題涉及第二章和第五章的內(nèi)容，第二章涉及到關(guān)于投資的風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算，也就是期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率，以及總收益率的計(jì)算，在第五章“投資概述”這一章，進(jìn)一步地站在投資組合的角度介紹組合的收益率、組合的標(biāo)準(zhǔn)離差，以及資本資產(chǎn)定價(jià)模式。把第二章內(nèi)容與第五章的內(nèi)容結(jié)合所來(lái)，是因?yàn)榈诙�章測(cè)算著重于單個(gè)資產(chǎn)或單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)和收益，而第五章重點(diǎn)是站在投資組合的角度介紹組合的收益率和組合的標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算。所以，這兩章內(nèi)容放在一起理解和把握更容易接受一些。

　　【例題1】某企業(yè)擬以100萬(wàn)元進(jìn)行股票投資，現(xiàn)有A和B兩只股票可供選擇，具體資料如下：　

 

　　要求：

　　(1)分別計(jì)算A、B股票預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較其風(fēng)險(xiǎn)大小;

　　(2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B股票的總投資收益率。

　　(3)假設(shè)投資者將全部資金按照70%和30%的比例分別投資購(gòu)買(mǎi)A、B股票構(gòu)成投資組合，A、B股票預(yù)期收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，請(qǐng)計(jì)算組合的期望收益率和組合的標(biāo)準(zhǔn)離差以及A、B股票預(yù)期收益率的協(xié)方差。

　　(4)假設(shè)投資者將全部資金按照70%和30%的比例分別投資購(gòu)買(mǎi)A、B股票構(gòu)成投資組合，已知A、B股票的β系數(shù)分別為1.2和1.5，市場(chǎng)組合的收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，請(qǐng)計(jì)算組合的β系數(shù)和組合的必要收益率。

　　第(1)(2)兩問(wèn)涉及到第二章的內(nèi)容，關(guān)于單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況，第(3)問(wèn)和第(4)問(wèn)涉及的是教材第五章兩個(gè)方面的內(nèi)容：一個(gè)內(nèi)容是組合的期望收益率和組合的標(biāo)準(zhǔn)離差以及這兩個(gè)股票的協(xié)方差;另外一個(gè)內(nèi)容是資本資產(chǎn)定價(jià)模式。所以，大家注意一下幾乎把教材第二章第二節(jié)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和收益的計(jì)算以及教材第五章當(dāng)中所涉及到的主要的計(jì)算公式在這個(gè)題目當(dāng)中都能體現(xiàn)出來(lái)。

　　(1)【答案】

　　【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差僅僅適用于期望值相同的多方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，而標(biāo)準(zhǔn)離差率就不受這種局限，不管期望值相同還是不相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率都可以用于比較不同項(xiàng)目和方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。

　　【答案】由于A、B股票預(yù)期收益率的期望值不相同，所以不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)比較其風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較其風(fēng)險(xiǎn)，由于B股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故B股票的風(fēng)險(xiǎn)小。

　　(2)【解析】在第二章介紹了，股票的總的投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，這里的“風(fēng)險(xiǎn)收益率”是通過(guò)“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率”來(lái)表示的。在教材第五章也會(huì)談到一個(gè)股票的必要收益率(總收益率)，必要收益率在第五章主要是通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模式來(lái)計(jì)算的，也是用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，只不過(guò)在第五章，風(fēng)險(xiǎn)收益率是根據(jù)股票的β系數(shù)×(整個(gè)股市的平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)來(lái)計(jì)算的。由于題目給出的是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，所以，在這里計(jì)算總收益率應(yīng)該用第二章的計(jì)算公式。

　　【答案】

　　A股票的總投資收益率=6%+1.63×10%=22.3%

　　B股票的總投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

　　(3)【答案】

　　組合的期望收益率=70%×27%+30%×25%=26.4%

　　組合的標(biāo)準(zhǔn)離差=

　　=0.3686=36.86%

　　協(xié)方差=0.6×0.4406×0.2962=0.0783

　　(4)【答案】組合的β系數(shù)=70%×1.2+30%×1.5=1.29

　　【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模式不僅僅適用于計(jì)算單個(gè)股票的必要收益率，也可以計(jì)算投資組合的必要收益率，就是把資本資產(chǎn)定價(jià)模式當(dāng)中的β系數(shù)用加權(quán)平均的β系數(shù)來(lái)計(jì)算，那么，代入公式后計(jì)算出來(lái)的必要收益率表示的就是組合的必要收益率。

　　【答案】組合的必要收益率=4%+1.29(12%-4%)=14.32%。

　　第二個(gè)題相關(guān)知識(shí)點(diǎn)：主要是針對(duì)教材第三章所涉及到的，實(shí)際年利率應(yīng)該是高于名義年利率的，實(shí)際年利率=名義年利率÷(1-補(bǔ)償性余額比率)，第三章的銷(xiāo)售額比率法預(yù)測(cè)外部融資需求量，和它關(guān)系最為密切的應(yīng)該是教材第四章，在這個(gè)基礎(chǔ)上進(jìn)一步計(jì)算資金成本率，計(jì)算的三個(gè)杠桿系數(shù)，計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)等等。

　　當(dāng)然，第三章這個(gè)問(wèn)題也和第十二章“財(cái)務(wù)分析”的內(nèi)容有著非常密切的關(guān)系，因?yàn)樵阡N(xiāo)售額比率法預(yù)測(cè)當(dāng)中，往往是已知基期的資產(chǎn)負(fù)債表，銷(xiāo)售收入，凈利潤(rùn)，股利支付率等等，在這種情況下，通常變動(dòng)性資產(chǎn)和變動(dòng)性負(fù)債是與收入同比例增長(zhǎng)的，其它的資產(chǎn)和負(fù)債不隨收入的變動(dòng)而變動(dòng)。所以，只要已知基期資產(chǎn)負(fù)債表的各個(gè)項(xiàng)目，給出了預(yù)計(jì)下一期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，就很容易預(yù)測(cè)下個(gè)年度的資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。那么，利潤(rùn)表上的有關(guān)數(shù)據(jù)也容易預(yù)測(cè)，比如銷(xiāo)售收入，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)等等。這樣把下個(gè)年度預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的相關(guān)的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)出來(lái)之后，就可以進(jìn)一步地計(jì)算下個(gè)年度根據(jù)預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表計(jì)算的各個(gè)財(cái)務(wù)比率，比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，以及銷(xiāo)售凈利潤(rùn)等等。

　　所以，第三章的銷(xiāo)售額比率法預(yù)測(cè)外部融資需求量這種方法是非常重要的，這道題在設(shè)計(jì)過(guò)程中主要是希望把第三章和第四章的內(nèi)容進(jìn)行結(jié)合。但是，大家在學(xué)習(xí)過(guò)程當(dāng)中，按照剛才的思路也應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)展和延伸到第十二章。

　　【例題2】某企業(yè)2005年年末的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：(單位：萬(wàn)元) 

 

　　根據(jù)歷史資料考察，銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用等項(xiàng)目成正比，企業(yè)2005年度銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，年末支付現(xiàn)金股利600萬(wàn)元，普通股股數(shù)300萬(wàn)股，無(wú)優(yōu)先股。假設(shè)企業(yè)的固定經(jīng)營(yíng)成本在10000萬(wàn)元的銷(xiāo)售收入范圍內(nèi)保持100萬(wàn)元的水平不變。

會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬試題及解析

2008年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)方案

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會(huì)計(jì)職稱(chēng)輔導(dǎo)科目	精講班			沖刺班			串講班		報(bào)名
	課時(shí)	主講老師	試聽(tīng)	課時(shí)	主講老師	試聽(tīng)	課時(shí)	試聽(tīng)
初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級(jí)經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)		孫繼秋	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	50	孫玉萍	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級(jí)經(jīng)濟(jì)法		孫繼秋	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)財(cái)務(wù)管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會(huì)計(jì)證課程輔導(dǎo)方案		精講班			沖刺班				報(bào)名
		主講老師	課時(shí)	試聽(tīng)	主講老師	課時(shí)	試聽(tīng)
《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與實(shí)務(wù)》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級(jí)會(huì)計(jì)電算化》		彭 云		講 座

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