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借款需求與負(fù)債結(jié)構(gòu)
季節(jié)性銷售模式 | 季節(jié)性融資一般是短期的。銀行對(duì)公司的季節(jié)性融資通常在一年以內(nèi),而還款期安排在季節(jié)性銷售低谷之前或之中。 如果公司在銀行有多筆貸款,并且貸款是可以展期的,那么,銀行就一定要確保季節(jié)性融資不被用于長(zhǎng)期投資,比如營運(yùn)資金投資。這樣做的目的就是保證銀行發(fā)放的短期貸款只用于公司的短期投資,從而確保銀行能夠按時(shí)收回所發(fā)放的貸款。避免短貸長(zhǎng)用。 |
銷售增長(zhǎng)旺盛時(shí)期 | 沒有流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的支持,穩(wěn)定、長(zhǎng)期的銷售增長(zhǎng)是不可能實(shí)現(xiàn)的。公司大量的核心流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資將超出凈營運(yùn)現(xiàn)金流,必然需要額外的融資。對(duì)于這部分融資需求,表面上看是一種短期融資需求,實(shí)際上則是一種長(zhǎng)期融資。 |
資產(chǎn)使用效率下降 | ①應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率的下降可能成為長(zhǎng)期融資和短期融資需求的借款原因。銀行應(yīng)當(dāng)首先判斷資產(chǎn)使用效率下降是短期的還是長(zhǎng)期的,短期的應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率下降所引起的現(xiàn)金需求(即潛在的借款原因)也是短期的。長(zhǎng)期的應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率下降所引起的現(xiàn)金需求是長(zhǎng)期的。對(duì)于這種長(zhǎng)期性的周轉(zhuǎn)率下降,公司在短期內(nèi)無法積累足夠的現(xiàn)金,因此借款需求也是長(zhǎng)期的。長(zhǎng)期性的應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率下降,反映了公司的核心流動(dòng)資產(chǎn)的增加,這需要通過營運(yùn)資本投資來實(shí)現(xiàn)。 |
資產(chǎn)使用效率下降 | ②固定資產(chǎn)使用效率的下降需要公司管理層判斷廠房和設(shè)備是否依然具有較高的生產(chǎn)能力,即考慮是否有必要重置這部分固定資產(chǎn)。如果管理層為了提高生產(chǎn)率而決定重置或改進(jìn)部分固定資產(chǎn),那么就需要從公司的內(nèi)部和外部進(jìn)行融資,并且由于這種支出屬于資本性支出,因此是長(zhǎng)期融資。 ③銀行在發(fā)放貸款時(shí)必須有效識(shí)別借款需求的本質(zhì),從而保證貸款期限與公司借款需求相互匹配。 |
固定資產(chǎn)重置或擴(kuò)張 | 對(duì)于廠房和設(shè)備等固定資產(chǎn)重置的支出,其融資需求是長(zhǎng)期的,銀行在作出貸款決策時(shí)應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司的借款需求和未來的現(xiàn)金償付能力決定貸款的金額和期限。 |
長(zhǎng)期投資 | 用于長(zhǎng)期投資的融資應(yīng)當(dāng)是長(zhǎng)期的。除了維持公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的生產(chǎn)設(shè)備外,其他方面的長(zhǎng)期融資需求可能具有投機(jī)性,銀行應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎受理,以免加大信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。 |
商業(yè)信用的減少和改變 | ①商業(yè)信用的減少反映在公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的下降,這就意味著公司需要額外的現(xiàn)金及時(shí)支付給供貨商。類似于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的變化,分析人員應(yīng)當(dāng)判斷這種變化是長(zhǎng)期的還是短期的。 ②對(duì)于發(fā)展迅速的公司來說,為了滿足資產(chǎn)增長(zhǎng)的現(xiàn)金需求,公司就需要通過借款來達(dá)到供貨商的還款周期要求。這意味著公司的運(yùn)營周期將發(fā)生長(zhǎng)期性變化,因此,采用長(zhǎng)期融資方式更合適。 |
債務(wù)重構(gòu) | 銀行除了評(píng)價(jià)公司的信譽(yù)狀況和重構(gòu)的必要性,還應(yīng)當(dāng)判斷所要重構(gòu)的債務(wù)是長(zhǎng)期的還是短期的。主要的相關(guān)因素包括: ①借款公司的融資結(jié)構(gòu)狀況; ②借款公司的償債能力。 |
盈利能力不足 | ①在較長(zhǎng)時(shí)間里,如果公司的盈利能力很弱甚至為負(fù),那么公司就無法維持正常的經(jīng)營支出,因此,盈利能力不足會(huì)導(dǎo)致直接借款需求。這種情況反映了公司管理層經(jīng)營能力的不足,無法應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)形勢(shì),不能夠充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價(jià)值。因此,在這種情況下,銀行不應(yīng)受理公司的貸款申請(qǐng)。 ②如果公司的盈利能力不足只是借款需求的間接原因,即公司的目前盈利能夠滿足日常的經(jīng)營支出,但沒有足夠的現(xiàn)金用于營運(yùn)資本和廠房設(shè)備的投資,銀行受理此種貸款申請(qǐng)時(shí)也要非常謹(jǐn)慎。其原因是,在缺少內(nèi)部融資渠道(比如股東出資)的情況下,盈利能力不足會(huì)引起其他借款需求;此外,盈利能力不足也可能會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)杠桿,從而加大債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)暴露。 |
額外的或非預(yù)期性支出 | 非預(yù)期性支出導(dǎo)致的借款需求可能是長(zhǎng)期的,也可能是短期的。銀行要分析公司為什么會(huì)沒有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備來滿足這部分支出。銀行在受理該類貸款時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司未來的現(xiàn)金積累能力和償債能力決定貸款的期限。 |
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