| 第 1 頁(yè)：試題部分 |
| 第 2 頁(yè)：答案部分 |
| 第 5 頁(yè)：重點(diǎn)問題及問題解答 |
資料(一)
中發(fā)置地集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱中發(fā)置地)是一家以工程承包為主，跨行業(yè)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)綜合開發(fā)企業(yè)，具有房地產(chǎn)開發(fā)二級(jí)資質(zhì)。集團(tuán)成立于1889年。在 亞洲主要城市的金融商業(yè)中心發(fā)展及擁有優(yōu)質(zhì)商業(yè)、住宅及基建項(xiàng)目。截止2000年年底，中發(fā)置地集團(tuán)的股東基金逾60億美元，集團(tuán)在百慕大注冊(cè)，并于倫 敦、新加坡及百慕大上市。2001年集團(tuán)是亞洲少數(shù)公司取得標(biāo)準(zhǔn)普爾及穆迪A級(jí)的信用評(píng)價(jià)。
公司按照現(xiàn)代企業(yè)制度的管理模式，遵循有限責(zé)任公司制度的運(yùn)作方式，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上，總部共設(shè)置十部四室，即銷售部、市場(chǎng)部、企劃部、工程部、預(yù)算部、 預(yù)決算審計(jì)部、人力資源部、財(cái)務(wù)部、融資部、項(xiàng)目部、綜合辦公室、法律辦公室、拆遷辦公室和采購(gòu)招標(biāo)辦公室。同時(shí)在各地成立項(xiàng)目部，由公司總部派出項(xiàng)目經(jīng) 理，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的日常運(yùn)作。
公司始終堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向、開發(fā)為重點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)為龍頭，質(zhì)量為根本的開發(fā)理念和經(jīng)營(yíng)方針，切實(shí)轉(zhuǎn)變觀念，解放思想，緊緊圍繞市場(chǎng)狠抓經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化管理，樹 立責(zé)任感、認(rèn)識(shí)危機(jī)感;不斷留意和觀察房地產(chǎn)市場(chǎng)行情，積極尋求探索與市場(chǎng)機(jī)制相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)方針，走品牌化之路。
隨著公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)打算改變總體的經(jīng)營(yíng)策略，先后涉足了房地產(chǎn)代理、紡織、磁盤生產(chǎn)、零售、外貿(mào)、汽車租賃和酒店等行業(yè)。企業(yè)的這種發(fā)展戰(zhàn)略不僅能有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更是著眼未來的重要布局。
資料(二)
中發(fā)置地集團(tuán)全資擁有的偉誠(chéng)公司是全國(guó)最大的連鎖經(jīng)營(yíng)地產(chǎn)代理中介結(jié)構(gòu)。偉誠(chéng)公司在每個(gè)省分別設(shè)立分公司，統(tǒng)管該省內(nèi)各支公司的業(yè)務(wù)。各省分公司經(jīng)營(yíng) 管理相對(duì)獨(dú)立，管理層擁有較大的決策自主權(quán)力。各省分公司每年將全省利潤(rùn)的30%上交偉誠(chéng)公司總部，以換取在省內(nèi)獨(dú)家使用公司品牌的權(quán)利，以及偉誠(chéng)公司總 部提供的各種行政、推廣、培訓(xùn)等支援服務(wù)，余下的70%利潤(rùn)由省分公司的管理層享有。
偉誠(chéng)公司地產(chǎn)代理中介傭金的年收入為全國(guó)第一，代理人數(shù)量及營(yíng)業(yè)點(diǎn)數(shù)量也是全國(guó)第一。除個(gè)人消費(fèi)者的地產(chǎn)買賣交易外，偉誠(chéng)公司擁有較為龐大的商業(yè)地產(chǎn)投資 機(jī)構(gòu)客戶群。與個(gè)人消費(fèi)者相比，投資機(jī)構(gòu)客戶愿意支付更高百分比的傭金，但對(duì)偉誠(chéng)公司所提供的全國(guó)性中介服務(wù)，以及代理人員的個(gè)人素質(zhì)均有嚴(yán)格的要求，這 是普通地產(chǎn)代理公司很難滿足的。偉誠(chéng)公司對(duì)投資機(jī)構(gòu)客戶的傭金收入毛利率較高，盡管對(duì)投資機(jī)構(gòu)客戶的收費(fèi)總額約占偉誠(chéng)公司傭金年收入的30%，但其產(chǎn)生的 利潤(rùn)占偉誠(chéng)公司的利潤(rùn)卻高達(dá)60%以上。通常，偉誠(chéng)公司各省分公司均會(huì)相互推介投資機(jī)構(gòu)客戶。
隨著國(guó)家西部開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，西部A省甲市在旅游、金融及高科技等產(chǎn)業(yè)方面發(fā)展迅速，使甲市成為新興發(fā)展的龍頭城市。由于全國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)正處于行業(yè)周期的高峰，加上甲市的特殊因素，甲市房地產(chǎn)市場(chǎng)高速發(fā)展。全國(guó)各省的地產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)亦紛紛涌入甲市收購(gòu)該市的房地產(chǎn)。
偉誠(chéng)公司的收入是業(yè)內(nèi)的全國(guó)第一，但其主要業(yè)務(wù)和收入集中于北京、上海、浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份。偉誠(chéng)公司在A省的分公司，特別是甲市的支公司在人 數(shù)及營(yíng)業(yè)點(diǎn)數(shù)量上均落后于甲市的幾家本地代理中介公司。這些本地代理公司為當(dāng)?shù)厝藙?chuàng)設(shè)，熟悉甲市情況，具有豐富的甲市人脈關(guān)系，而且收費(fèi)較低，但服務(wù)質(zhì)量 遠(yuǎn)低于偉誠(chéng)公司。
偉誠(chéng)公司A省分公司為十年前由現(xiàn)在的管理人員共同設(shè)立。十年來A省分公司的業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)率始終維持在較高水平，管理層亦獲得了較為滿意的個(gè)人 收入。但該分公司在甲市的業(yè)務(wù)量及收入總額尚不及幾家本地代理公司。該分公司管理層的多數(shù)人員在未來三至五年間將會(huì)陸續(xù)退休。
中發(fā)置地給偉誠(chéng)公司制定的企業(yè)目標(biāo)是保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。為了達(dá)到目標(biāo)，偉誠(chéng)公司管理層預(yù)計(jì)公司收入的年增長(zhǎng)率必須維持在20%以上。由于各主要省市的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率已處于較低水平，偉誠(chéng)公司管理層認(rèn)為A省特別是甲市將是能否達(dá)標(biāo)的一個(gè)重要決定因素。
另外，偉誠(chéng)公司管理層注意到，近月來各省分公司均陸續(xù)收到主要投資機(jī)構(gòu)客戶對(duì)偉誠(chéng)公司A省分公司的服務(wù)投訴，而且投訴的頻率正在上升中。其他各省分公司亦表示擔(dān)心各自的機(jī)構(gòu)客戶的地產(chǎn)業(yè)務(wù)正在加快向A省傾斜，影響其他各省分公司的收入及利潤(rùn)。
基于A省的戰(zhàn)略重要性，偉誠(chéng)公司管理層決定對(duì)A省分公司的業(yè)務(wù)情況及未來發(fā)展作出較深入的研究分析，以制定與A省有關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。
資料(三)
中發(fā)置地承建亞洲某國(guó)的公路項(xiàng)目，由于風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)，造成工程嚴(yán)重拖期，虧損嚴(yán)重，集團(tuán)在事后進(jìn)行總結(jié)時(shí)，提出如下幾條看法：
該國(guó)政府對(duì)環(huán)保有特殊規(guī)定，施工之前必須事先進(jìn)行相關(guān)環(huán)保評(píng)估并最終獲得批準(zhǔn)方可使用。但我方施工人員對(duì)此準(zhǔn)備不足，在沒有得到批準(zhǔn)的情況下就開始施工，對(duì)該國(guó)某些自然環(huán)境造成了損失，導(dǎo)致巨額罰款;
該國(guó)工會(huì)組織活躍，導(dǎo)致我方在使用當(dāng)?shù)毓と藭r(shí)，低估了復(fù)雜性和難度，經(jīng)常發(fā)生當(dāng)?shù)毓と送９な录瑖?yán)重影響了工期;
該項(xiàng)目由某央企工程公司和省工程公司雙方五五出資參與合作，項(xiàng)目組由兩公司人員共同組成。但雙方在合作的過程中，出現(xiàn)了扯皮現(xiàn)象，當(dāng)項(xiàng)目出現(xiàn)問題時(shí)又過于強(qiáng)調(diào)客觀理由，現(xiàn)場(chǎng)人員素質(zhì)不能滿足項(xiàng)目的需要。
資料(四)
2012年中發(fā)置地集團(tuán)董事會(huì)作出決議，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)從事酒店經(jīng)營(yíng)與管理的并在上海證券交易所上市的正大股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱正大公司)的20%股權(quán)。
正大公司成立于2003年，上市于2007年，由于具有實(shí)力雄厚的技術(shù)研發(fā)力量，上市后發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)逐年大幅度增長(zhǎng)。2009年公司發(fā)行 債券籌資10億元，投入某一管理軟件的研發(fā)。由于籌資后，公司資產(chǎn)負(fù)債率大幅提高，資金調(diào)度捉襟見肘，財(cái)務(wù)狀況日益惡化，管理軟件研發(fā)項(xiàng)目一度陷入停滯。 公司股價(jià)目前也處于歷史低位。
中發(fā)置地為了確定上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，公司王董事與東方資產(chǎn)評(píng)估公司的李評(píng)估師會(huì)面，討論了各種評(píng)估方法。最后，王董事同意了李評(píng)估師所建議的現(xiàn)金流量 折現(xiàn)法作為評(píng)估正大公司價(jià)值的方法。在這種方法下評(píng)估所采用的折現(xiàn)率為正大公司股權(quán)資本成本。在如何確定折現(xiàn)率方面，李評(píng)估師向王董事介紹了三種估算正大 公司股權(quán)資本成本的方法：
(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，計(jì)算公式為：
Ks=Rf+β(Rm-Rf )
(2)股利增長(zhǎng)模型法，計(jì)算公式為：
KS=D1/P0+g
(3)債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
KS=Kdt+RPc
資料(五)
2012年4月1日，正大公司因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中作虛假記載，致使中小投資者在股票交易中遭受重大損失，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處。證監(jiān)會(huì)在對(duì)正大公司的檢查中還發(fā)現(xiàn)以下事實(shí)：
(1)正大公司多次以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響股票的交易價(jià)格和成交量。
(2)2011年2月1日，注冊(cè)會(huì)計(jì)師王某接受正大公司的委托，為正大公司的年度報(bào)告出具審計(jì)報(bào)告，正大公司的年度報(bào)告于2011年3月1日公布。3月10日，王某將自己于2011年1月20日買入的正大公司股票全部賣出，獲利10萬元。
要求：
1.根據(jù)資料(一)，分析中發(fā)置地公司的組織結(jié)構(gòu)構(gòu)型的類型，分析其優(yōu)缺點(diǎn)，并簡(jiǎn)要分析中發(fā)置地集團(tuán)在目前階段適合采用的組織結(jié)構(gòu)的類型。(4分)
2.請(qǐng)簡(jiǎn)述多元化戰(zhàn)略的類型，分析不同類型的風(fēng)險(xiǎn)情況，并根據(jù)資料一判斷中發(fā)置地集團(tuán)后來的發(fā)展戰(zhàn)略屬于哪種多元化的類型。(4分)
3.根據(jù)資料(二)，編制SWOT圖表，針對(duì)A省的最新情況，分析偉誠(chéng)公司業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅。(4分)
4.根據(jù)資料(三)的內(nèi)容，說明該項(xiàng)目遇到的3種風(fēng)險(xiǎn)類型。并分別提出合適的應(yīng)對(duì)措施。(4分)
5.列舉企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的三種具體類型，根據(jù)資料四對(duì)中發(fā)置地集團(tuán)在模型選擇方面提出建議，并指出所建議模型的參數(shù)有哪些?(3分)
6.根據(jù)資料(四)的內(nèi)容，結(jié)合資本資產(chǎn)定價(jià)模型法的公式回答下列問題：(4分)
(1)指出公式中的Rf，β及Rm在計(jì)算正大公司的折現(xiàn)率時(shí)代表的數(shù)據(jù)。
(2)指出哪種證券利率可以代表Rf，簡(jiǎn)要說明根據(jù)這種證券具體確定R 時(shí)會(huì)遇到哪些問題，一般情況下應(yīng)如何解決?
(3)說明β值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素有哪些?簡(jiǎn)要闡述其含義。某證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提供了根據(jù)正大公司上市以來的市場(chǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算的β值，能否直接利用?簡(jiǎn)要闡述其理由。
(4)指出估計(jì)Rm的最常見方法，使用該方法分析時(shí)會(huì)遇到哪些問題?一般情況下應(yīng)如何解決?
7.估算股權(quán)資本成本的三種方法得出的結(jié)果是否一致?說明實(shí)踐中最常見的處理方法。(1分)
8.根據(jù)資料(五)的內(nèi)容，指明正大公司的行為屬于何種行為?注冊(cè)會(huì)計(jì)師王某的行為是否符合法律規(guī)定?分別說明理由。(4分)
9.根據(jù)《證券法》的規(guī)定，正大公司對(duì)股東提供虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的行為應(yīng)承擔(dān)何種法律責(zé)任?虛假陳述行為人承擔(dān)的民事賠償責(zé)任范圍包括哪些內(nèi)容?(4分)
10. Briefly introduce the procedures of takeover by agreement.(8分)
11. You are required to write a memo to explain how to deal with the risk.(10分)
相關(guān)推薦：
考試吧策劃：2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師沖刺備考資料匯總
2012年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科強(qiáng)化提高試題匯總
| 北京 | 天津 | 上海 | 江蘇 | 山東 |
| 安徽 | 浙江 | 江西 | 福建 | 深圳 |
| 廣東 | 河北 | 湖南 | 廣西 | 河南 |
| 海南 | 湖北 | 四川 | 重慶 | 云南 |
| 貴州 | 西藏 | 新疆 | 陜西 | 山西 |
| 寧夏 | 甘肅 | 青海 | 遼寧 | 吉林 |
| 黑龍江 | 內(nèi)蒙古 |
