1.單選題

　　已知某企業(yè)2019年的資產(chǎn)負債率(年末)為40%，股利支付率為60%，可持續(xù)增長率為8%，年末股東權(quán)益總額為2400萬元，則該企業(yè)2019年的凈利潤為(　)萬元。

　　A、488.32

　　B、960

　　C、480

　　D、444.48

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　可持續(xù)增長率=(權(quán)益凈利率×利潤留存率)/(1-權(quán)益凈利率×利潤留存率)=8%，帶入數(shù)據(jù)，即8%=(權(quán)益凈利率×40%)/(1-權(quán)益凈利率×40%)，解得：權(quán)益凈利率=18.52%，凈利潤=2400×18.52%=444.48(萬元)。

　　2.多選題

　　如果甲公司本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高，財務政策和營業(yè)凈利率保持上年水平，不增發(fā)新股或回購股票。下列表述中正確的有(　)。

　　A、本年股東權(quán)益增長率=本年可持續(xù)增長率

　　B、本年股東權(quán)益增長率>本年總資產(chǎn)增長率

　　C、本年實際銷售增長率=本年可持續(xù)增長率

　　D、本年實際銷售增長率>本年總資產(chǎn)增長率

　　【答案】

　　AD

　　【解析】

　　由于不增發(fā)新股或回購股票，則有本年可持續(xù)增長率=本年股東權(quán)益增長率，所以選項A的表述正確;由于本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高，則有本年實際銷售增長率>本年總資產(chǎn)增長率，所以選項D的表述正確;由于權(quán)益乘數(shù)不變，則有本年股東權(quán)益增長率=本年總資產(chǎn)增長率，所以選項B的表述不正確;由于本年股東權(quán)益增長率=本年可持續(xù)增長率，則有本年實際銷售增長率>本年總資產(chǎn)增長率=本年股東權(quán)益增長率=本年可持續(xù)增長率，所以選項C的表述不正確。

　　3.多選題

　　通常情況下，下列各項與外部融資大小反方向變動的因素有(　)。

　　A、經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加

　　B、可動用金融資產(chǎn)增加

　　C、經(jīng)營負債占銷售百分比增加

　　D、銷售增長率提高

　　【答案】

　　ABC

　　【解析】

　　經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/經(jīng)營資產(chǎn)，周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，說明經(jīng)營資產(chǎn)占收入百分比下降，經(jīng)營資產(chǎn)使用效率提高，減少外部融資，選項A是答案;可動用金融資產(chǎn)增加，減少了外部融資，選項B是答案;經(jīng)營負債占銷售百分比增加，維持銷售增加可以用更多經(jīng)營負債資金解決，減少外部融資，選項C是答案;銷售增長率提高，需要更多資金支持，增加外部融資，選項D不是答案。

　　4.單選題

　　下列關(guān)于外部融資的說法中，不正確的是(　)。

　　A、如果銷售量增長率為0，則不需要補充外部資金

　　B、可以根據(jù)外部融資銷售增長比調(diào)整股利政策

　　C、在其他條件不變，且營業(yè)凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大

　　D、在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，營業(yè)凈利率越大，外部融資需求越少

　　【答案】

　　A

　　【解析】

　　營業(yè)收入的名義增長率=(1+銷售量增長率)×(1+通貨膨脹率)-1，在銷售量增長率為0的情況下，營業(yè)收入的名義增長率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率，在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長率，就需要補充外部資金，所以，選項A的說法不正確;外部融資銷售增長比不僅可以預計融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確;在其他條件不變，且營業(yè)凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確;在其他條件不變，股利支付率小于100%的情況下，營業(yè)凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確。

　　5.多選題

　　基準利率是利率市場化機制形成的核心。基準利率具備的基本特征包括(　)。

　　A、基準利率在確定時剔除了風險和通貨膨脹因素的影響

　　B、基準利率與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性

　　C、基準利率所反映的市場信號能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上

　　D、基準利率不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預期

　　【答案】

　　BCD

　　【解析】

　　基準利率具備的基本特征有：(1) 市場化�；鶞世时仨毷怯墒袌龉┣箨P(guān)系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預期。(2) 基礎性。基準利率在利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。(3 ) 傳遞性。基準利率所反映的市場信號，或者中央銀行通過基準利率所發(fā)出的調(diào)控信號，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上。

　　6.多選題

　　利率期限結(jié)構(gòu)的無偏預期理論的主要假定包括(　)。

　　A、人們對未來短期利率具有確定的預期

　　B、資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動完全自由

　　C、不同期限的債券市場互不相關(guān)

　　D、投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　選項C、D是市場分割理論的觀點。【點評】本題考核無偏預期理論的假定。我們直接按照教材記憶即可的。預期理論最主要的缺陷是假定人們對未來短期利率具有確定的預期;其次，還假定資金在長期資金市場和短期資金市場的流動完全自由。這兩個假定都過于理想化，與金融市場的實際差距太遠。

　　7.單選題

　　利率等于純粹利率和風險溢價之和，下列關(guān)于利率的說法不正確的是(　)。

　　A、政府債券的信譽很高，通常假設不存在違約風險，其利率被視為純粹利率

　　B、期限風險溢價也被稱為“市場利率風險溢價”

　　C、純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風險利率”，并簡稱“無風險利率”

　　D、國債的流動性好，流動性溢價較低

　　【答案】

　　A

　　【解析】

　　純粹利率，也稱真實無風險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率。選項A少了“沒有通貨膨脹”的前提。

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