1.單選題

　　已知某企業(yè)2019年的資產(chǎn)負(fù)債率(年末)為40%，股利支付率為60%，可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%，年末股東權(quán)益總額為2400萬元，則該企業(yè)2019年的凈利潤(rùn)為(　)萬元。

　　A、488.32

　　B、960

　　C、480

　　D、444.48

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=(權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率)/(1-權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率)=8%，帶入數(shù)據(jù)，即8%=(權(quán)益凈利率×40%)/(1-權(quán)益凈利率×40%)，解得：權(quán)益凈利率=18.52%，凈利潤(rùn)=2400×18.52%=444.48(萬元)。

　　2.多選題

　　如果甲公司本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高，財(cái)務(wù)政策和營(yíng)業(yè)凈利率保持上年水平，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票。下列表述中正確的有(　)。

　　A、本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　B、本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

　　C、本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　D、本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

　　【答案】

　　AD

　　【解析】

　　由于不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，則有本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以選項(xiàng)A的表述正確;由于本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高，則有本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，所以選項(xiàng)D的表述正確;由于權(quán)益乘數(shù)不變，則有本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，所以選項(xiàng)B的表述不正確;由于本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率，則有本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以選項(xiàng)C的表述不正確。

　　3.多選題

　　通常情況下，下列各項(xiàng)與外部融資大小反方向變動(dòng)的因素有(　)。

　　A、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加

　　B、可動(dòng)用金融資產(chǎn)增加

　　C、經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售百分比增加

　　D、銷售增長(zhǎng)率提高

　　【答案】

　　ABC

　　【解析】

　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，說明經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占收入百分比下降，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)使用效率提高，減少外部融資，選項(xiàng)A是答案;可動(dòng)用金融資產(chǎn)增加，減少了外部融資，選項(xiàng)B是答案;經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售百分比增加，維持銷售增加可以用更多經(jīng)營(yíng)負(fù)債資金解決，減少外部融資，選項(xiàng)C是答案;銷售增長(zhǎng)率提高，需要更多資金支持，增加外部融資，選項(xiàng)D不是答案。

　　4.單選題

　　下列關(guān)于外部融資的說法中，不正確的是(　)。

　　A、如果銷售量增長(zhǎng)率為0，則不需要補(bǔ)充外部資金

　　B、可以根據(jù)外部融資銷售增長(zhǎng)比調(diào)整股利政策

　　C、在其他條件不變，且營(yíng)業(yè)凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大

　　D、在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，營(yíng)業(yè)凈利率越大，外部融資需求越少

　　【答案】

　　A

　　【解析】

　　營(yíng)業(yè)收入的名義增長(zhǎng)率=(1+銷售量增長(zhǎng)率)×(1+通貨膨脹率)-1，在銷售量增長(zhǎng)率為0的情況下，營(yíng)業(yè)收入的名義增長(zhǎng)率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率，在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長(zhǎng)率，就需要補(bǔ)充外部資金，所以，選項(xiàng)A的說法不正確;外部融資銷售增長(zhǎng)比不僅可以預(yù)計(jì)融資需求量，而且對(duì)于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響都十分有用，由此可知，選項(xiàng)B的說法正確;在其他條件不變，且營(yíng)業(yè)凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項(xiàng)C的說法正確;在其他條件不變，股利支付率小于100%的情況下，營(yíng)業(yè)凈利率越高，凈利潤(rùn)越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項(xiàng)D的說法正確。

　　5.多選題

　　基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心�；鶞�(zhǔn)利率具備的基本特征包括(　)。

　　A、基準(zhǔn)利率在確定時(shí)剔除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹因素的影響

　　B、基準(zhǔn)利率與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性

　　C、基準(zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信號(hào)能有效地傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上

　　D、基準(zhǔn)利率不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來供求狀況的預(yù)期

　　【答案】

　　BCD

　　【解析】

　　基準(zhǔn)利率具備的基本特征有：(1) 市場(chǎng)化。基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來供求狀況的預(yù)期。(2) 基礎(chǔ)性�；鶞�(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。(3 ) 傳遞性�；鶞�(zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信號(hào)，或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號(hào)，能有效地傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上。

　　6.多選題

　　利率期限結(jié)構(gòu)的無偏預(yù)期理論的主要假定包括(　)。

　　A、人們對(duì)未來短期利率具有確定的預(yù)期

　　B、資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間的流動(dòng)完全自由

　　C、不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)

　　D、投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　選項(xiàng)C、D是市場(chǎng)分割理論的觀點(diǎn)�！军c(diǎn)評(píng)】本題考核無偏預(yù)期理論的假定。我們直接按照教材記憶即可的。預(yù)期理論最主要的缺陷是假定人們對(duì)未來短期利率具有確定的預(yù)期;其次，還假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)的流動(dòng)完全自由。這兩個(gè)假定都過于理想化，與金融市場(chǎng)的實(shí)際差距太遠(yuǎn)。

　　7.單選題

　　利率等于純粹利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和，下列關(guān)于利率的說法不正確的是(　)。

　　A、政府債券的信譽(yù)很高，通常假設(shè)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，其利率被視為純粹利率

　　B、期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也被稱為“市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”

　　C、純粹利率與通貨膨脹溢價(jià)之和，稱為“名義無風(fēng)險(xiǎn)利率”，并簡(jiǎn)稱“無風(fēng)險(xiǎn)利率”

　　D、國(guó)債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)較低

　　【答案】

　　A

　　【解析】

　　純粹利率，也稱真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率，是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率。選項(xiàng)A少了“沒有通貨膨脹”的前提。

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