2019注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》考前練習(xí)題匯總

　　【例題】

　　A公司2019年3月4日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求通過計(jì)算回答下列互不相關(guān)的幾個(gè)問題：

　　(1)假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1060元/張，發(fā)行費(fèi)用為6元/張，計(jì)算該債券的稅后資本成本。

　　(2)假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1000元/張，假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用，計(jì)算該債券的稅后資本成本。

　　(3)假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還。B公司2022年3月4日按每張1120元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。

　　(4)假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。B公司2022年3月4日按每張1020元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。

　　(5)假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還，年折現(xiàn)率為12%。B公司2021年3月4日購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。

　　(6)假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。年折現(xiàn)率為12%，B公司2021年3月4日購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。

　　(7)假定到期一次還本付息，單利計(jì)息，復(fù)利折現(xiàn)，年折現(xiàn)率為12%。B公司2021年3月4日購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。

　　(1)正確答案：

　　假設(shè)債券的稅前資本成本為r，則：

　　NPV=1000×10%×(P/A，r，5)+1000×(P/F，r，5)-(1060-6)

　　當(dāng)r=8%，NPV=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)-1054=100×3.9927+1000×0.6806-1054=25.87(元)

　　當(dāng)r=10%，NPV=1000×10%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)-1054=100×3.7908+1000×0.6209-1054=-54.02(元)

　　r=8%+×(10%-8%)=8.65%

　　債券的稅后資本成本=8.65%×(1-25%)=6.49%

　　(2)正確答案：

　　由于平價(jià)發(fā)行，同時(shí)又不考慮發(fā)行費(fèi)用，因此直接用簡(jiǎn)化公式即可計(jì)算。債券的稅后資本成本=10%×(1-25%)=7.5%

　　(3)正確答案：

　　NPV=1000×10%×(P/A，r，2)+1000×(P/F，r，2)-1120

　　當(dāng)r=3%，NPV=1000×10%×(P/A，3%，2)+1000×(P/F，3%，2)-1120=100×1.9135+1000×0.9426-1120=13.95(元)

　　當(dāng)r=5%，NPV=1000×10%×(P/A，5%，2)+1000×(P/F，5%，2)-1120=100×1.8594+1000×0.9070-1120=-27.06(元)

　　r=3%+×(5%-3%)=3.68%

　　(4)正確答案：

　　NPV=1000×5%×(P/A，r，4)+1000×(P/F，r，4)-1020

　　當(dāng)r=4%，NPV=1000×5%×(P/A，4%，4)+1000×(P/F，4%，4)-1020=50×3.6299+1000×0.8548-1020=16.30(元)

　　當(dāng)r=5%，NPV=1000×5%×(P/A，5%，4)+1000×(P/F，5%，4)-1020=50×3.5460+1000×0.8227-1020=-20(元)

　　r=4%+×(5%-4%)=4.45%

　　債券的到期收益率=(1+4.45%)2-1=9.1%

　　(5)正確答案：

　　債券價(jià)值=1000×10%×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=100×2.4018+1000×0.7118=951.989(元)

　　因此，當(dāng)債券價(jià)格低于951.98元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。

　　(6)正確答案：

　　債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)=50×4.9173+1000×0.7050=950.87(元)

　　因此，當(dāng)債券價(jià)格低于950.87元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。

　　(7)正確答案：

　　債券價(jià)值=1000×(1+5×10%)/(1+12%)3=1067.67(元)，因此，當(dāng)債券價(jià)格低于1067.67元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。

　　相關(guān)推薦：

　　2019注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》沖刺習(xí)題匯總

　　2019注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》精選習(xí)題匯總

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》科目考試題型題量

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題匯總

　　歷年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試真題及答案 | 注會(huì)考試教材

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試答案 | 2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試真題