1.多選題

　　財(cái)務(wù)管理在投資中的應(yīng)用主要是資本預(yù)算和期權(quán)定價(jià)，下列屬于資本預(yù)算決策的基本方法的有(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法

　　B、內(nèi)含報(bào)酬率法

　　C、現(xiàn)值指數(shù)法

　　D、回收期法

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 資本預(yù)算決策的基本方法是凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法。

　　2.單選題

　　某投資項(xiàng)目，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元;當(dāng)折現(xiàn)率為18%，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為(　)。

　　A、15.88%

　　B、16.12%

　　C、17.88%

　　D、18.14%

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 方案的內(nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率，本題中，內(nèi)含報(bào)酬率=16%+(18%-16%)×[(338-0)/(338+22)]=17.88%。

　　3.多選題

　　下列各項(xiàng)中，屬于加速折舊法的有(　)。

　　A、雙倍余額遞減法

　　B、年數(shù)總和法

　　C、直線法

　　D、沉淀資金折舊法

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 加速折舊法包括雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。

　　4.單選題

　　下列說法不正確的是(　)。

　　A、資本預(yù)算也稱作投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)

　　B、新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張的決策通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入

　　C、設(shè)備或廠房更新會(huì)改變企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入

　　D、研究與開發(fā)決策通常不直接產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的收入而得到一項(xiàng)是否投產(chǎn)新產(chǎn)品的選擇權(quán)

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 設(shè)備或廠房更新，這種決策通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入。

　　5.單選題

　　一個(gè)投資人打算長(zhǎng)期持有甲公司的股票，他投資的必要報(bào)酬率為12%。預(yù)計(jì)甲公司未來3年股利分別為1.2元、1.5元、1.8元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，股利增長(zhǎng)率為6%。已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118，則該公司股票的價(jià)值為(　)元。

　　A、26.18

　　B、23.62

　　C、24.90

　　D、23.76

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 股票的價(jià)值=1.2×(P/F，12%，1)+1.5×(P/F，12%，2)+1.8×(P/F，12%，3)+1.8×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，3)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+1.8×0.7118+31.8×0.7118=26.18(元)。

　　本題也可以把第3年作為后續(xù)期計(jì)算，這樣股票的價(jià)值=1.2×(P/F，12%，1)+1.5×(P/F，12%，2)+1.8/(12%-6%)×(P/F，12%，2)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+30×0.7972=26.18(元)。

　　6.多選題

　　估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，可以使用(　)。

　　A、股票市場(chǎng)的平均收益率

　　B、債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　C、國債的利息率

　　D、投資的必要報(bào)酬率

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 由于股票投資具有風(fēng)險(xiǎn)，所以，估算股票價(jià)值的貼現(xiàn)率應(yīng)該包含風(fēng)險(xiǎn)因素，而國債的利息率可以近似地認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，不包含風(fēng)險(xiǎn)因素，所以國債的利息率在估算股票的價(jià)值時(shí)不能用做折現(xiàn)率。

　　7.單選題

　　某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%，今年剛分配的股利為8元，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為(　)元。

　　A、65.53

　　B、68.96

　　C、55.63

　　D、71.86

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，根據(jù)股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知，該股票的內(nèi)在價(jià)值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86(元)。

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