三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)

　　36甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計屬于普通股的凈利潤為3500萬元，目前普通股為5000萬股，計劃發(fā)行新股2500萬股，發(fā)行日期為當(dāng)年5月31日。

　　要求回答下列互不相關(guān)的問題：

　　(1)假定公司期望發(fā)行股票后市盈率達(dá)到30， 計算合理的新股發(fā)行價格;

　　(2)假設(shè)經(jīng)過資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估，該公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值為5元，目前市場所能接受的溢價倍數(shù)為3.5倍。計算新股發(fā)行價格;

　　(3)假設(shè)注冊會計師經(jīng)過分析認(rèn)為，該公司未來5年每股產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量均為1.2元，以后可以按照2%的增長率長期穩(wěn)定增長，市場公允的折現(xiàn)率為8%,確定發(fā)行價格時對每股凈現(xiàn)值折讓20%,計算新股發(fā)行價格。

　　答案解析:

　　(1)每股收益=3500/[5000+2500×(12—5)/12]=0.54(元)股票發(fā)行價=0.54×30=16.2(元)

　　(2)股票發(fā)行價=5×3.5=17.5(元)

　　(3)每股凈現(xiàn)值=1.2×(P/A,8%,5)+1.2×(1+2%)/(8%-2%)×(P/F,8%,5)=1.2×3.9927+20.4×0.6806=18.68(元)

　　股票發(fā)行價=18.68×(1-20%)=14.94(元)

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