2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》單節(jié)練習(xí)(5)

　　三、計(jì)算題

　　1. 有一面值為1000元的債券，票面利率為4%，2003年5月1日發(fā)行，2008年5月1日到期，三個(gè)月支付一次利息(1日支付)，假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為8%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算該債券在發(fā)行時(shí)的價(jià)值;

　　(2)計(jì)算該債券在2008年4月1日的價(jià)值;

　　(3)計(jì)算該債券在2007年5月1日(支付利息之前)的價(jià)值;

　　(4)計(jì)算該債券在2007年5月1日(支付利息之后)的價(jià)值;

　　(5)如果該債券在2007年5月1日(支付利息之后)的市場(chǎng)價(jià)格為950元，計(jì)算此時(shí)購(gòu)買該債券的季度到期收益率和有效年到期收益率。

　　(所有的計(jì)算結(jié)果均保留兩位小數(shù))

　　2. 某公司預(yù)計(jì)來(lái)年的每股收益是4元。要求回答下列問(wèn)題：

　　(1)假設(shè)在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，公司可以削減其股利支付率到80%，并用留存收益投資，不想因此而使目前的股價(jià)低于30元，假設(shè)公司的股權(quán)資本成本為16%，計(jì)算預(yù)期投資的報(bào)酬率的最低值;

　　(2)假設(shè)公司來(lái)年的每股股利為3.5元，公司決定從未來(lái)的第2年開(kāi)始，將所有收益進(jìn)行再投資以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，期望以后每年的收益增長(zhǎng)率為10%，直到未來(lái)的第4年末。到那時(shí)，其他公司很可能也推出有競(jìng)爭(zhēng)力的類似產(chǎn)品。分析師預(yù)計(jì)，在未來(lái)的第4年末，公司將削減投資，開(kāi)始將60%的收益作為股利發(fā)放，于是公司的收益增長(zhǎng)將放緩，在未來(lái)的第5-6年，收益增長(zhǎng)率每年下降2個(gè)百分點(diǎn)，從第7年開(kāi)始收益增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期不變。假設(shè)公司的股權(quán)資本成本為16%，計(jì)算目前的每股價(jià)值。

　　3. 有一個(gè)投資組合包括甲、乙兩種股票，甲股票的數(shù)量為1000股，乙股票的數(shù)量為2000股，購(gòu)買價(jià)格分別為8元/股和6元/股，甲股票的收益率的波動(dòng)率為20%，乙股票的收益率的方差為6.25%。甲股票的預(yù)期報(bào)酬率為15%，乙股票的預(yù)期報(bào)酬率為30%，要求回答下列問(wèn)題(不考慮購(gòu)買股票的手續(xù)費(fèi))：

　　(1)計(jì)算該投資組合的期望報(bào)酬率;

　　(2)如果甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)為1，計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差;

　　(3)如果甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差;

　　(4)根據(jù)(2)

　　(3)的計(jì)算結(jié)果，說(shuō)明相關(guān)系數(shù)對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差的影響、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)的影響以及對(duì)機(jī)會(huì)集曲線的影響;

　　(5)如果甲、乙股票收益率的協(xié)方差為4%，計(jì)算甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)。