四、計算分析題(本類題共30分，每小題5分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)
1．資料：
(1)某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟，分別由第一第二兩個車間進行。第一車間是機加工(包括設(shè)備調(diào)整作業(yè)、加工作業(yè)、檢驗作業(yè)、車間管理作業(yè))，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間為組裝(包括組裝、檢驗、包裝、車間管理作業(yè)等)，第二車間將半成品組裝成為產(chǎn)成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計算產(chǎn)品成本，各步驟在產(chǎn)品的完工程度為本步驟的50％，材料在生產(chǎn)開始時一次投入，該企業(yè)不設(shè)半成品庫，一車間完工半成品直接交由二車間組裝。各車間7月份有關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量的資料如下表所示：
單位：件
| 產(chǎn) 品
|
月初在產(chǎn)品
|
本月完工
|
月末在產(chǎn)品
|
| 一車間一A
|
300
|
600
|
200
|
| 一車間一B
|
200
|
400
|
200
|
| 二車間一A
|
100
|
600
|
100
|
| 二車間一B
|
150
|
350
|
200
|
(2)該企業(yè)目前只在第一車間即機加工試行作業(yè)成本法，該車間只生產(chǎn)A和B兩種產(chǎn)品。機加工車間采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本。公司管理會計師劃分了下列作業(yè)及成本動因：
| 作 業(yè)
|
作業(yè)動因
|
| 設(shè)備調(diào)整作業(yè)
|
調(diào)整次數(shù)
|
| 加工作業(yè)
|
機器工時
|
| 檢驗作業(yè)
|
檢驗次數(shù)
|
| 車間管理作業(yè)
|
分?jǐn)偟霓k法，按照承受能力原則，以各種產(chǎn)品生產(chǎn)所占用面積為分配基礎(chǔ)
|
根據(jù)一車間材料分配表，2008年7月一車間A產(chǎn)品領(lǐng)用的直接材料成本為172000元，B產(chǎn)品領(lǐng)用的直接材料成本為1禿000元；由于一車間實行的是計時工資，人工成本屬于間接成本，并已將人工成本全部分配到各有關(guān)作業(yè)中，所以沒有直接人工成本發(fā)生；
根據(jù)一車間工薪分配表、固定資產(chǎn)折舊計算表、燃料和動力分配表、材料分配表及其他間接費用的原始憑證等將當(dāng)期發(fā)生的費用登記到“作業(yè)成本”賬戶及其所屬明細賬戶，如下表所示：
單位：元
|
|
根據(jù)有關(guān)憑證記錄的費用發(fā)生額
|
| 項 目
|
職工薪酬
|
折舊
|
動力費
|
水電費
|
機物料消耗
|
合計
|
| 設(shè)備調(diào)整作業(yè)
|
5000
|
20000
|
4500
|
6400
|
8000
|
43900
|
| 加工作業(yè)
|
25720
|
68000
|
96000
|
48000
|
32000
|
269720
|
| 檢驗作業(yè)
|
6000
|
24000
|
5400
|
7650
|
9600
|
52650
|
| 車間管理作業(yè)
|
7174
|
30000
|
6750
|
9600
|
12652
|
66176
|
| 合計
|
43894
|
142000
|
112650
|
71650
|
62252
|
432446
|
一車間生產(chǎn)A和B兩種產(chǎn)品的實際耗用作業(yè)量如下：
| 作業(yè)動因
|
A
|
B
|
合計
|
| 調(diào)整次數(shù)
|
10
|
6
|
16
|
| 機器工時
|
16000
|
6000
|
22000
|
| 檢驗次數(shù)
|
56
|
34
|
90
|
| 經(jīng)營占用面積
|
16000
|
12160
|
28160
|
(3)2008年7月份有關(guān)成本計算賬戶的期初余額如下表：
生產(chǎn)成本一一車間
單位：元
|
|
直接材料成本
|
作業(yè)成本
|
合計
|
| 一車間一A
|
7800
|
25400
|
33200
|
| 一車間一B
|
72000
|
18600
|
90600
|
生產(chǎn)成本一二車間
單位：元
|
|
直接材料
|
直接人工
|
制造費用
|
|
|
A產(chǎn)品
|
15600
|
8900
|
7600
|
| 月初余額
|
B產(chǎn)品
|
24300
|
12600
|
21540
|
|
|
A產(chǎn)品
|
|
35000
|
64000
|
| 本月發(fā)生額
|
B產(chǎn)品
|
|
64360
|
56340
|
要求：
(1)按實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本，計算填列一車間A和B的成本計算單。
成本計算單
產(chǎn)品名稱：A半成品 2008年7月 單位：元
| 項目
|
產(chǎn)量(件)
|
直接材料成本
|
直接人工成本
|
作業(yè)成本
|
合計
|
|
|
|
|
|
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|
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成本計算單
產(chǎn)品名稱：B半成品 2008年7月 單位：元
| 項目
|
產(chǎn)量(件)
|
直接材料成本
|
直接人工成本
|
作業(yè)成本
|
合計
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
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|
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(2)要求按照逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算填N--車間A和B的成本計算單。
成本計算單
產(chǎn)品名稱：A半成品 2008年7月 單位：元
| 項目
|
產(chǎn)量(件)
|
直接材料成本
|
直接人工成本
|
制造費用
|
合計
|
|
|
|
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成本計算單
產(chǎn)品名稱：B半成品 2008年7月 單位：元
| 項目，
|
產(chǎn)量(件)
|
直接材料成本
|
直接人工成本
|
制造費用
|
合計
|
|
|
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2．假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價為30元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為32元，到期時間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為1，無風(fēng)險利率為每年4％。
要求：
(1)利用三期二叉樹模型填寫下列股票期權(quán)的4期二叉樹表，并確定看漲期權(quán)的價格(保留四位小數(shù))。
股票期權(quán)的4期二叉樹
| 序號
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
| 時間(年)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 股票價格
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|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
| 買入期權(quán)價格
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(2)執(zhí)行價格為32元的1年的A公司股票的看跌期權(quán)售價是多少(精確到0．0001元)?
(3)A公司的普通股最近一年來交易價格變動較大，投資者確信一年后其價格將會有很大變化，但是不知道它是上漲還是下跌。基于投資者對該股票價格未來走勢的預(yù)期。會構(gòu)建一個什么樣的簡單期權(quán)策略?價格需要變動多少(精確到0．01元)，投資者的最初投資才能獲利?
3．A公司測算的未來3年主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)。
| 年份
|
2007年(基期)
|
2008正
|
2009正
|
2010正
|
| 銷售增長率
|
|
12％
|
8％
|
5％
|
| 營業(yè)收入
|
7300
|
8176
|
8830.08
|
9271.58
|
| 減：營業(yè)成本
|
3725
|
4172
|
4505.76
|
4731.05
|
| 減：營業(yè)和管理費用
|
1095
|
1226
|
1324.52
|
1390.73
|
| 財務(wù)費用
|
340
|
381
|
411.26
|
431.83
|
| 利潤總額
|
2140
|
2397
|
2588.54
|
2717.97
|
| 減：所得稅
|
642
|
719.1
|
776.56
|
815.39
|
| 凈利潤
|
1498
|
1677.9
|
1811.98
|
1902.58
|
| 期末短期借款
|
1300
|
1456
|
1572.48
|
1651.1
|
| 期末長期借款
|
4405
|
4934
|
5328.29
|
5594.7
|
| 期末負債合計
|
5705
|
6390
|
6900.77
|
7245.8
|
| 期末股東權(quán)益
|
5655
|
6334
|
6840.29
|
7182.3
|
| 期末負債和股東權(quán)益
|
11360
|
12724
|
13741.06
|
14428.1
|
該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營業(yè)外收支很少，在預(yù)測時忽略不計。所得稅率30％，加權(quán)平均資本成本為10％。公司從2011年開始進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，預(yù)計以后年度經(jīng)濟利潤的永續(xù)增長率為5％。
要求：
(1)計算該公司2008年至2010年的年度經(jīng)濟利潤。
(2)假設(shè)未來負債利息率沒有變化，確定該公司股權(quán)價值的增加值為多少?
(3)目前發(fā)行在外股數(shù)為1000萬股，股票每股市價為20元，請問公司價值是否被低估?
4．B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：
| 息稅前利潤
|
500000元
|
| 股票B系數(shù)
|
1.5
|
| 無風(fēng)險利率
|
4％
|
| 市場組合收益率
|
8％
|
| 權(quán)益資金成本
|
10％
|
| 發(fā)行普通股股數(shù)
|
200000股 ’
|
| 所得稅稅率
|
40％
|
| 資產(chǎn)總額
|
3000000元
|
B公司準(zhǔn)備按7％的利率平價發(fā)行債券900000元，用發(fā)行債券所得資金以每股15元的價格回購部分發(fā)行在外的普通股。該公司預(yù)期未來息稅前利潤具有可持續(xù)性，且預(yù)備將全部稅后利潤用于發(fā)放股利。假設(shè)公司債券賬面價值與市場價值一致。
要求：
(1)計算回購股票前、后的每股收益；
(2)若公司固定經(jīng)營成本為100000元，計算回購股票前、后銷量變動對于每股收益的敏感系數(shù)；
(3)計算回購股票前、后公司的股票價值、公司價值和加權(quán)資本成本；
(4)該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購股票，為什么?
5．某企業(yè)生產(chǎn)中使用的A標(biāo)準(zhǔn)件既可自制也可外購。若自制，單位成本為6元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本500元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備時間需要2天，每日產(chǎn)量40件；若外購，購人價格是單位自制成本的1．5倍，從發(fā)出定單到貨物到達需要3天時間，一次訂貨成本20元。A標(biāo)準(zhǔn)件全年共需耗用7200件，儲存變動成本為標(biāo)準(zhǔn)件價值的10％，假設(shè)一年有360天，設(shè)單位缺貨成本為10元。
企業(yè)生產(chǎn)每日需要的零件數(shù)量為
| l 需要量(件)
|
18
|
19
|
20
|
21
|
22
|
| l 概率
|
0.15
|
0.2
|
0.3
|
0.2
|
0.15
|
要求：
(1)若不考慮缺貨的影響，判斷企業(yè)應(yīng)自制還是外購A標(biāo)準(zhǔn)件?
(2)確定企業(yè)當(dāng)庫存零件水平為多少時應(yīng)進行生產(chǎn)準(zhǔn)備。
(3)企業(yè)平均存貨占用資金為多少?
6．A公司是一家商業(yè)企業(yè)，2008年8月31日的資產(chǎn)負債表部分?jǐn)?shù)據(jù)如下(單位：元)：
| l 現(xiàn)金 、
|
應(yīng)收賬款
|
存貨
|
固定資產(chǎn)
|
資產(chǎn)總額
|
應(yīng)付賬款
|
| l 40000
|
79600
|
160000
|
32000
|
599600
|
35266
|
補充資料如下：
(1)銷售額的實際數(shù)及預(yù)算數(shù)：8月份199000元，9月份120000元，10月份140000元；
(2)預(yù)計銷售當(dāng)月可收回貨款60％，次月收回40％；
(3)毛利為銷售額的30％，企業(yè)每月末存貨金額不變；每月末應(yīng)付賬款與銷售收入的比不變；
(4)每月用現(xiàn)金支付的其他費用為70000元，每月折舊6000元。
(5)企業(yè)最低現(xiàn)金余額為40000元，不足則向銀行貸款，貸款利率為6％，還款時支付利息，貸款是10000元的整數(shù)倍。
要求：
(1)2008年9月的借款額為多少?
(2)2008年9月份預(yù)算的現(xiàn)金期末余額是多少元?(四舍五人保留整數(shù))
