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　　第三節(jié) 實物期權(quán)

　　實物期權(quán)的含義與特點

　　1.含義

　　投資于實物資產(chǎn)，經(jīng)常可以增加投資人的選擇權(quán)，這種未來可以采取某種行動的權(quán)利而非義務(wù)是有價值的。它們被稱為實物期權(quán)。

　　2.特點

　　實物期權(quán)隱含在投資項目中，有的項目期權(quán)價值很小，有的項目期權(quán)價值很大。這要看項目不確定性的大小，不確定性越大則期權(quán)價值越大。

　　3.估價模型

　　主要是BS模型和二叉樹模型，BS 模型是首選 ，使用簡單并且計算精確。

　　使用條件實物期權(quán)與典型的股票期權(quán)相似。

　　二叉樹模型是替代模型，不如BS 模型精確，但比較靈活，特定情境下優(yōu)于BS模型(到期日前支付股利的期權(quán)、美式期權(quán)、停業(yè)之后又重新開業(yè)得多階段期權(quán)、事實上不存在最后到期日的期權(quán))。

　　通常在BS模型束手無策的復(fù)雜情況下，二叉樹往往能解決問題。

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