(二)債券價(jià)值的影響因素

　　1.面值

　　面值越大，債券價(jià)值越大(同向)。

　　2.票面利率

　　票面利率越大，債券價(jià)值越大(同向)。

　　3.折現(xiàn)率

　　折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越小(反向)。

　　債券定價(jià)的基本原則是：

　　折現(xiàn)率等于債券利率時(shí)，債券價(jià)值就是其面值;

　　如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價(jià)值就低于面值;

　　如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值。

　　4.到期時(shí)間

　　對(duì)于平息債券，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。如果付息期無(wú)限小則債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線。

　　(1)平息債券

　�、俑断⑵跓o(wú)限小(不考慮付息期間變化)

　　溢價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸下降

　　平價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值不變

　　折價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升

　　即：最終都向面值靠近。

　　【擴(kuò)展】其他條件相同情況下，對(duì)新發(fā)債券來(lái)說(shuō)：

　　溢價(jià)發(fā)行的債券，期限越長(zhǎng)，價(jià)值越高;

　　折價(jià)發(fā)行的債券，期限越長(zhǎng)，價(jià)值越低;

　　平價(jià)發(fā)行的債券，期限長(zhǎng)短不影響價(jià)值。

　�、诹魍▊�(考慮付息期之間的變化)

　　流通債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性變動(dòng)。

　　(2)零息債券

　　隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升，向面值接近。

　　(3)到期一次還本付息債券

　　隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升。

　　5.利息支付頻率

　　債券付息期越短價(jià)值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價(jià)出售的狀態(tài)。如果債券溢價(jià)出售，則情況正好相反。

　　結(jié)論:

　　對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降;

　　對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升;

　　對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變。

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