2010注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(4)

　　【例15·單選題】一項(xiàng)600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會高出名義利率(　)。

　　A.4%

　　B.0.24%

　　C.0.16%

　　D.0.8%

　　[答疑編號267040202]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　根據(jù)實(shí)際利率的名義利率之間關(guān)系式：

　　(1+8%/2)^2-1=8.16%

　　所以實(shí)際利率高于名義利率8.16%—8%=0.16%

　　【例16·單選題】某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.8358，其與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8927，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.1389，則該股票的貝他系數(shù)為(　)。

　　A.1.5

　　B.0.5

　　C.0.85

　　D.1.18

　　[答疑編號267040203]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』貝他系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.8927×2.8358/2.1389=1.18。

　　【例17·多選題】下列有關(guān)資本市場線和證券市場線的說法中，正確的有(　)。

　　A.風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng)，會提高證券市場線的斜率

　　B.預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高

　　C.資本市場線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場線的橫軸表示的是β值

　　D.資本市場線和證券市場線的截距均表示無風(fēng)險報(bào)酬率

　　[答疑編號267040204]

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』證券市場線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡感程度越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大;預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。資本市場線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場線的橫軸表示的是β值;資本市場線和證券市場線的截距均表示無風(fēng)險報(bào)酬率。

　　【例18·多選題】關(guān)于β系數(shù)，下列說法中正確的有(　)。

　　A.市場組合相對于它自己的β系數(shù)是1

　　B.某一股票的β值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關(guān)關(guān)系

　　C.股票組合的β值等于組合中各股票β值的加權(quán)平均數(shù)

　　D.一股票的β值衡量這種股票的系統(tǒng)風(fēng)險

　　[答疑編號267040205]

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』根據(jù)β系數(shù)的定義可知選項(xiàng)A、B、C、D都是正確的。

　　【例19·計(jì)算題】假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結(jié)果填寫表格中，并列出計(jì)算過程)。

　　證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場組合的相關(guān)系數(shù)β值

　　無風(fēng)險資產(chǎn)????

　　市場組合?0.1??

　　A股票0.22?0.651.3

　　B股票0.160.15?0.9

　　C股票0.31?0.2?

　　[答疑編號267040206]

　　『正確答案』

　　證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場組合的相關(guān)系數(shù)β值

　　無風(fēng)險資產(chǎn)0.025000

　　市場組合0.1750.111

　　A股票0.220.20.651.3

　　B股票0.160.150.60.9

　　C股票0.310.950.21.9

　　本題主要考查β系數(shù)計(jì)算公式和資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算公式E(Ri) = RF+βi(Rm-RF)。利用這兩個公式和已知的資料就可以方便地推算出其他數(shù)據(jù)。

　　根據(jù)已知資料和β系數(shù)的定義公式，可以推算A股票的標(biāo)準(zhǔn)差和B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)。

　　A股票的標(biāo)準(zhǔn)差=1.3×0.1/0.65=0.2

　　B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)=0.9×0.1/0.15=0.6

　　利用A股票和B股票給定的有關(guān)資料和資本資產(chǎn)定價模型可以推算出無風(fēng)險收益率和市場收益率。

　　0.22=RF+1.3×(Rm-RF)

　　0.16=RF+0.9×(Rm-RF)

　　解得：Rm=0.175，RF=0.025

　　利用資本資產(chǎn)定價模型和β系數(shù)的定義公式可以分別推算出C股票的β系數(shù)和C股票的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　C股票的β值=(0.31-0.025)/(0.175-0.025)=1.9

　　C股票的標(biāo)準(zhǔn)差=1.9×0.1/0.2=0.95

　　其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到。

　　市場組合β系數(shù)為1、市場組合與自身的相關(guān)系數(shù)為1、無風(fēng)險資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和β系數(shù)均為0、無風(fēng)險資產(chǎn)報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率不相關(guān)，因此相關(guān)系數(shù)為0。