2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習題班講義(2)

　　(2)稅后凈利潤=2380-408=1972(萬元)

　　或：稅后凈利潤=(3500-600)×(1-32%)=1972(萬元)

　　(3)2009年末的金融資產(chǎn)=220+60+82=362(萬元)

　　2009年末的經(jīng)營資產(chǎn)=9800-362=9438(萬元)

　　2009年末的金融負債=510+48+640+380=1578(萬元)

　　2009年末的經(jīng)營負債=4800-1578=3222(萬元)

　　2009年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=9438-3222=6216(萬元)

　　2009年末的凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)=1578-362=1216(萬元)

　　(4)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%

　　=2380/6216×100%=38.29%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)=60000/6216=9.65(次)

　　稅后利息率=稅后利息/凈負債×100%=408/1216×100%=33.55%

　　凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益=1216/5000=0.24

　　經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率=38.29%-33.55%=4.74%

　　杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿=4.74%×0.24=1.14%

　　權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻率=38.29%+1.14%=39.43%

　　(5)由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，而凈財務(wù)杠桿也不能提高了，因此，提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻率的主要途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。

　　(6)經(jīng)營差異率(4.74%)為正數(shù)，表明借款產(chǎn)生的稅后經(jīng)營凈利潤大于借款的稅后利息，增加借款增加的凈利潤為正數(shù)，會增加凈利潤，提高權(quán)益凈利率，所以可行。

　　【例20·綜合題】已知ABC公司2009年的凈財務(wù)杠桿為0.5，資產(chǎn)負債率為2/3。稅前經(jīng)營利潤為300萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2次，利息費用為100萬元，平均所得稅率為25%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)以上資料和管理用資產(chǎn)負債表(簡化)的已知數(shù)據(jù)，計算表中空缺的項目金額。

　　管理用資產(chǎn)負債表

　　2009年12月31日　　　　　　單位：萬元

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)本年末凈負債及股東權(quán)益本年末

　　經(jīng)營資產(chǎn)　金融負債

　　經(jīng)營負債　金融資產(chǎn)750

　　凈負債

　　股東權(quán)益1500

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)合計　凈負債及股東權(quán)益合計

　　(2)填寫下表中的指標(涉及資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù))

　　指標指標值指標指標值

　　銷售收入　稅后利息率

　　稅后經(jīng)營凈利潤　凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率

　　稅后利息　經(jīng)營差異率

　　權(quán)益凈利率　杠桿貢獻率

　　(3)如果企業(yè)2010年要實現(xiàn)權(quán)益凈利率為15%的目標，在不改變稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的情況下，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率應(yīng)該達到什么水平?

　　[答疑編號267020202]

　　【答案】

　　(1)

　　管理用資產(chǎn)負債表

　　2009年12月31日

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)本年末凈負債及股東權(quán)益本年末

　　經(jīng)營資產(chǎn)3750金融負債1500

　　經(jīng)營負債1500金融資產(chǎn)750

　　凈負債750

　　股東權(quán)益1500

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)合計2250凈負債及股東權(quán)益合計2250

　　【說明】

　�、賰糌攧�(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益=凈負債/1500=0.5，解之得：凈負債=750(萬元)

　�、�(金融負債-750)=750，解之得：金融負債=1500(萬元)

　�、蹆糌搨�及股東權(quán)益合計=750+1500=2250(萬元)

　�、軆艚�(jīng)營資產(chǎn)合計=凈負債及股東權(quán)益合計=2250(萬元)

　�、菰O(shè)經(jīng)營資產(chǎn)為x，經(jīng)營負債為y，則：

　　解聯(lián)立方程組得出：x=3750，y=1500

　　即：經(jīng)營資產(chǎn)=3750(萬元)，經(jīng)營負債=1500(萬元)

　　(2)

　　指標指標值指標指標值

　　銷售收入4500萬元稅后利息率10%

　　稅后經(jīng)營凈利潤225萬元凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率10%

　　稅后利息75萬元經(jīng)營差異率0

　　權(quán)益凈利率10%杠桿貢獻率0

　　【說明】

　　銷售收入=2×2250=4500

　　稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-平均所得稅率)=300×(1-25%)=225(萬元)

　　稅后利息=利息費用×(1-平均所得稅率)=100×(1-25%)=75(萬元)

　　凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息=225-75=150(萬元)

　　權(quán)益凈利率=150/1500=10%

　　稅后利息率=稅后利息/凈負債=75/750=10%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=225/2250=10%

　　經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率=10%-10%=0

　　杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿=0

　　(3)令2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為x，則：x+(x-10%)×100%=15%

　　解得，x=12.5%

　　【例21·綜合題】DBX公司是一家在深圳上市的公司。該公司的有關(guān)資料如下：

　　(1)DBX公司的資產(chǎn)負債表與利潤表：

　　資產(chǎn)負債表

　　編制單位：DBX公司　　2009年12月31日　　單位：萬元

　　資　產(chǎn)年末余額年初余額負債和股東權(quán)益年末余額年初余額

　　流動資產(chǎn)：　　流動負債：

　　貨幣資金5025短期借款6045

　　交易性金融資產(chǎn)612交易性金融負債2810

　　應(yīng)收票據(jù)811應(yīng)付票據(jù)54

　　應(yīng)收賬款398199應(yīng)付賬款100109

　　預(yù)付款項224預(yù)收賬款104

　　應(yīng)收股利00應(yīng)付職工薪酬21

　　應(yīng)收利息00應(yīng)交稅費54

　　其他應(yīng)收款1222應(yīng)付利息1216

　　存貨119326應(yīng)付股利00

　　一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)7711其他應(yīng)付款2318

　　其他流動資產(chǎn)80預(yù)計負債24

　　流動資產(chǎn)合計700610　　其他流動負債　　53　　5