2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(2)

　　(2)稅后凈利潤(rùn)=2380-408=1972(萬(wàn)元)

　　或：稅后凈利潤(rùn)=(3500-600)×(1-32%)=1972(萬(wàn)元)

　　(3)2009年末的金融資產(chǎn)=220+60+82=362(萬(wàn)元)

　　2009年末的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=9800-362=9438(萬(wàn)元)

　　2009年末的金融負(fù)債=510+48+640+380=1578(萬(wàn)元)

　　2009年末的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=4800-1578=3222(萬(wàn)元)

　　2009年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=9438-3222=6216(萬(wàn)元)

　　2009年末的凈負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=1578-362=1216(萬(wàn)元)

　　(4)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%

　　=2380/6216×100%=38.29%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=60000/6216=9.65(次)

　　稅后利息率=稅后利息/凈負(fù)債×100%=408/1216×100%=33.55%

　　凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=1216/5000=0.24

　　經(jīng)營(yíng)差異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率=38.29%-33.55%=4.74%

　　杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿=4.74%×0.24=1.14%

　　權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率=38.29%+1.14%=39.43%

　　(5)由于稅后利息率高低主要由資本市場(chǎng)決定，而凈財(cái)務(wù)杠桿也不能提高了，因此，提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的主要途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率。

　　(6)經(jīng)營(yíng)差異率(4.74%)為正數(shù)，表明借款產(chǎn)生的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)大于借款的稅后利息，增加借款增加的凈利潤(rùn)為正數(shù)，會(huì)增加凈利潤(rùn)，提高權(quán)益凈利率，所以可行。

　　【例20·綜合題】已知ABC公司2009年的凈財(cái)務(wù)杠桿為0.5，資產(chǎn)負(fù)債率為2/3。稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為300萬(wàn)元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2次，利息費(fèi)用為100萬(wàn)元，平均所得稅率為25%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)以上資料和管理用資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)化)的已知數(shù)據(jù)，計(jì)算表中空缺的項(xiàng)目金額。

　　管理用資產(chǎn)負(fù)債表

　　2009年12月31日　　　　　　單位：萬(wàn)元

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)本年末凈負(fù)債及股東權(quán)益本年末

　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)　金融負(fù)債

　　經(jīng)營(yíng)負(fù)債　金融資產(chǎn)750

　　凈負(fù)債

　　股東權(quán)益1500

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)　凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)

　　(2)填寫(xiě)下表中的指標(biāo)(涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù))

　　指標(biāo)指標(biāo)值指標(biāo)指標(biāo)值

　　銷(xiāo)售收入　稅后利息率

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率

　　稅后利息　經(jīng)營(yíng)差異率

　　權(quán)益凈利率　杠桿貢獻(xiàn)率

　　(3)如果企業(yè)2010年要實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率為15%的目標(biāo)，在不改變稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的情況下，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率應(yīng)該達(dá)到什么水平?

　　[答疑編號(hào)267020202]

　　【答案】

　　(1)

　　管理用資產(chǎn)負(fù)債表

　　2009年12月31日

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)本年末凈負(fù)債及股東權(quán)益本年末

　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)3750金融負(fù)債1500

　　經(jīng)營(yíng)負(fù)債1500金融資產(chǎn)750

　　凈負(fù)債750

　　股東權(quán)益1500

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2250凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)2250

　　【說(shuō)明】

　　①凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=凈負(fù)債/1500=0.5，解之得：凈負(fù)債=750(萬(wàn)元)

　�、�(金融負(fù)債-750)=750，解之得：金融負(fù)債=1500(萬(wàn)元)

　　③凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)=750+1500=2250(萬(wàn)元)

　�、軆艚�(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)=凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)=2250(萬(wàn)元)

　�、菰O(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為x，經(jīng)營(yíng)負(fù)債為y，則：

　　解聯(lián)立方程組得出：x=3750，y=1500

　　即：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=3750(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)負(fù)債=1500(萬(wàn)元)

　　(2)

　　指標(biāo)指標(biāo)值指標(biāo)指標(biāo)值

　　銷(xiāo)售收入4500萬(wàn)元稅后利息率10%

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)225萬(wàn)元凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率10%

　　稅后利息75萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)差異率0

　　權(quán)益凈利率10%杠桿貢獻(xiàn)率0

　　【說(shuō)明】

　　銷(xiāo)售收入=2×2250=4500

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-平均所得稅率)=300×(1-25%)=225(萬(wàn)元)

　　稅后利息=利息費(fèi)用×(1-平均所得稅率)=100×(1-25%)=75(萬(wàn)元)

　　凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息=225-75=150(萬(wàn)元)

　　權(quán)益凈利率=150/1500=10%

　　稅后利息率=稅后利息/凈負(fù)債=75/750=10%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%=225/2250=10%

　　經(jīng)營(yíng)差異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率=10%-10%=0

　　杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿=0

　　(3)令2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為x，則：x+(x-10%)×100%=15%

　　解得，x=12.5%

　　【例21·綜合題】DBX公司是一家在深圳上市的公司。該公司的有關(guān)資料如下：

　　(1)DBX公司的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表：

　　資產(chǎn)負(fù)債表

　　編制單位：DBX公司　　2009年12月31日　　單位：萬(wàn)元

　　資　產(chǎn)年末余額年初余額負(fù)債和股東權(quán)益年末余額年初余額

　　流動(dòng)資產(chǎn)：　　流動(dòng)負(fù)債：

　　貨幣資金5025短期借款6045

　　交易性金融資產(chǎn)612交易性金融負(fù)債2810

　　應(yīng)收票據(jù)811應(yīng)付票據(jù)54

　　應(yīng)收賬款398199應(yīng)付賬款100109

　　預(yù)付款項(xiàng)224預(yù)收賬款104

　　應(yīng)收股利00應(yīng)付職工薪酬21

　　應(yīng)收利息00應(yīng)交稅費(fèi)54

　　其他應(yīng)收款1222應(yīng)付利息1216

　　存貨119326應(yīng)付股利00

　　一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)7711其他應(yīng)付款2318

　　其他流動(dòng)資產(chǎn)80預(yù)計(jì)負(fù)債24

　　流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)700610　　其他流動(dòng)負(fù)債　　53　　5