一、簡(jiǎn)要回答下列問(wèn)題(每題5分，共25分)

1、 在下列生產(chǎn)函數(shù)中，哪些屬于規(guī)模報(bào)酬遞增、不變和遞減？

（1）F(K,L)＝K*K*L

（2）F(K,L)=K+2*L

(3)F(bK,bL)＝sqrt(b)*F(K,L)

2、（1）假定橙汁和蘋果汁為完全替代品，畫出合適的價(jià)格－消費(fèi)（橙汁的價(jià)格變動(dòng)）曲線和收入－消費(fèi)曲線；

（2）左鞋和右鞋是完全的互補(bǔ)品，畫出合適的價(jià)格－消費(fèi)曲線和收入－消費(fèi)曲線；

3、當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀察到一種產(chǎn)品的價(jià)格上升而需求反而增加時(shí)，他們給出什么樣的解釋？

4、一家企業(yè)目前已陷入資不抵債(即股東權(quán)益小于零)的境地，但該公司股票仍然具有一定的價(jià)值，請(qǐng)運(yùn)用財(cái)務(wù)學(xué)知識(shí)解釋為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？

5、某企業(yè)每年盈利300萬(wàn)元，但仍然有人不愿意購(gòu)買該公司的股票，請(qǐng)運(yùn)用財(cái)務(wù)學(xué)知識(shí)解釋為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？

二、（15分）兩個(gè)寡頭企業(yè)所面臨的需求曲線為P=a-bQ，其中Q=Q1+Q2,成本函數(shù)為Ci=ai+bi,i=1,2，a,b,ai,bi為常數(shù)。

（1）兩個(gè)寡頭聯(lián)合時(shí)的最大產(chǎn)出是多少？為了聯(lián)合，每個(gè)寡頭分別應(yīng)該生產(chǎn)多少產(chǎn)量？

（2）如果兩個(gè)寡頭采取非合作策略，寡頭1處于領(lǐng)導(dǎo)地位，求出各自的均衡產(chǎn)量、利潤(rùn)、市場(chǎng)價(jià)格，并以適合的圖形說(shuō)明。

（3）寡頭1愿意出多高的價(jià)格兼并寡頭2？

三、（20分）假設(shè)消費(fèi)者生活兩期，在第一期消費(fèi)者勞動(dòng)，獲得收入，用來(lái)滿足該期的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。消費(fèi)者在第二期不勞動(dòng)，用第一期的儲(chǔ)蓄來(lái)滿足該期的消費(fèi)。假設(shè)消費(fèi)者在第一期的消費(fèi)為c1，消費(fèi)為s，勞動(dòng)收入為w；在第二期的消費(fèi)為c2,假設(shè)市場(chǎng)利率為r，貼現(xiàn)因子為0<β<1。設(shè)消費(fèi)者的效用函數(shù)

其中 θ為正常數(shù)。

1、（5分）寫出消費(fèi)者的效用極大化問(wèn)題；

2、（5分）求出消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄函數(shù)，討論利率的改變與儲(chǔ)蓄的關(guān)系；

3、（15分）用上面的結(jié)論結(jié)合我國(guó)當(dāng)前實(shí)際分析利率下降與儲(chǔ)蓄的關(guān)系。

四、計(jì)算題(40分)

計(jì)算中可能用到的公式有：

1、(15分)假定你作為一個(gè)咨詢顧問(wèn)審查一個(gè)項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：

(a) 項(xiàng)目為一個(gè)原產(chǎn)品的擴(kuò)建項(xiàng)目，新項(xiàng)目建成后可以運(yùn)行5年，在項(xiàng)目開始前，已經(jīng)投入研究與開發(fā)費(fèi)用100萬(wàn)元。

(b) 本項(xiàng)目需要初始投資900萬(wàn)元，這些投資可以按3年期直線折舊法，沒有殘值。

(c) 企業(yè)可以以6%的年利率從銀行公共秩序上述初始投資額900萬(wàn)元。目前，企業(yè)債務(wù)為0，權(quán)益資本的期望收益率為18%。

(d) 項(xiàng)目建成后，每年可獲得銷售收入530萬(wàn)元。

(e) 項(xiàng)目建成后，每年需支付付現(xiàn)成本220萬(wàn)元。

(f) 本項(xiàng)目將建在一個(gè)現(xiàn)在空閑的廠房?jī)?nèi)，該廠房帳面價(jià)值50萬(wàn)元。在最近3年內(nèi)，該廠房可以以每年40萬(wàn)元的租金租借給鄰廠，3年之后則沒有任何價(jià)值。

(g) 該企業(yè)的所得稅稅率為36%。

根據(jù)上述資料，計(jì)算結(jié)果如下表

單位：百萬(wàn)元

時(shí)間 資本支出 收入 付現(xiàn)成本 折舊 納稅（注A） 凈現(xiàn)金流量（注B）

0 0.5（注C） 1.0（注D） -1.5

1 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

2 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

3 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

4 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

5 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

NPV（注E） 2.005

說(shuō)明：

注A 納稅額=0.36(收入-成本-折舊)

注B 凈現(xiàn)金流量=收入-成本-折舊-納稅-資本支出

注C 現(xiàn)有廠房?jī)r(jià)值

注D 研究與開發(fā)費(fèi)用

注E 按銀行貸款6%貼現(xiàn)

要求：

a) 找出上述計(jì)算的錯(cuò)誤之處，分別說(shuō)明這些錯(cuò)誤導(dǎo)致項(xiàng)目NPV的計(jì)算偏差(只說(shuō)明偏差的方向即可，不要求計(jì)算具體誤差大小)

b) 給出正確的項(xiàng)目NPV

2、(15分)一家公司的1999年底的資本結(jié)構(gòu)如下：銀行貸款500萬(wàn)元，利息率為10%,期限為3年；公司債券面值400萬(wàn)元，票面利率12%,距到期日還有5年，債券溢價(jià)發(fā)行，總溢價(jià)額為20萬(wàn)元，但公司支付給投資銀行的發(fā)行費(fèi)用剛好也是20萬(wàn)元；公司優(yōu)先股價(jià)值100萬(wàn)元，現(xiàn)金股利收益率為15%，普通股價(jià)值2500萬(wàn)元，投資者期望收益率為18%。公司所得稅稅率為30%，求該公司的加權(quán)平均資本成本。

3、(10分)假定一投資者現(xiàn)在持有的資產(chǎn)組合中有2只股票，其中IBM股票占60%,P&G股票占40%。再假定該投資者掌握如下信息：IBM股票收益率的方差為0.04，β值為0.80；P&G股票收益率的方差為0.16，β值為1.6；P&G股票與IBM股票收益率之間的協(xié)方差為0.04；市場(chǎng)組合的期望收益率E(Rm)=0.12，方差為0.04；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為0.04，投資者可以按此利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地借入或借出資本。問(wèn)：

a) 該投資者的資產(chǎn)組合的期望收益率是多少？

b) 該投資者的資產(chǎn)組合的收益方差是多少？

c) 構(gòu)造一個(gè)同該投資者的現(xiàn)有資產(chǎn)組合期望收益率相等，但方差最小的資產(chǎn)組合。

d) 這一新資產(chǎn)組合的方差是多少？