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　　(一)銀行借款資本成本

　　1.如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，銀行借款資本成本計(jì)算的一般模式：

　　Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費(fèi)率)×100%

　　=i×(1-T)/(1-f)×100%

　　式中，Kb表示銀行借款資本成本率，i表示銀行借款年利率，f表示籌資費(fèi)用率，T表示所得稅稅率。

　　2.如果考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，長(zhǎng)期借款也可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率，根據(jù)：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率即為資本成本。

　　按插值法計(jì)算，即可求得銀行借款資本成本率Kb。

　　(二)公司債券資本成本

　　1.如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，公司債券資本成本計(jì)算的一般模式：

　　Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%

　　式中，L表示公司債券籌資總額，I表示公司債券年利息。

　　2.如果考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，公司債券也可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率，根據(jù)：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率即為資本成本。

　　按插值法計(jì)算，即可求得公司債券資本成本率Kb。

　　(三)優(yōu)先股的資本成本率

　　對(duì)于固定股息率優(yōu)先股而言，由于各期股利是相等的，優(yōu)先股可以視同為特殊的普通股，即股利零增長(zhǎng)的普通股，按照普通股資本成本計(jì)算的“股利增長(zhǎng)模型法”的思路來(lái)計(jì)算：

　　Ks=D/[Pn×(1-f)]

　　式中，Ks表示優(yōu)先股資本成本率，D表示優(yōu)先股年固定股息，Pn表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格，f表示籌資費(fèi)用率。

　　(四)普通股資本成本

　　1.股利增長(zhǎng)模型法

　　假定資本市場(chǎng)有效，股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定某股票本期支付的股利為D0，未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)，籌資費(fèi)用率為f，目前股票市場(chǎng)價(jià)格為P0，則普通股資本成本率：

　　Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g

　　2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

　　假定資本市場(chǎng)有效，股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為Rm，某股票貝塔系數(shù)為β，則普通股資本成本率：

　　Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf)

　　(五)留存收益的資本成本率

　　留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，其計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

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