【資產(chǎn)收益率】

　　1.實(shí)際收益率

　　實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。

　　2.預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。最常用到的預(yù)期收益率的計(jì)算公式如下：

　　預(yù)期收益率E(R)=∑Pi×Ri

　　式中，E(R)為預(yù)期收益率;Pi表示情況i出現(xiàn)的概率;Ri表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。

　　3.必要收益率

　　必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　必要收益率由兩部分構(gòu)成：

　　(1)無風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(貨幣的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。一般用國債的利率表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，該國債應(yīng)該與所分析的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量有相同的期限。一般情況下，為了方便起見，通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于以下兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大小;二是投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

　　必要收益率

　　=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　=純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

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