2009經(jīng)濟師中級工商考前沖刺輔導匯總(第七章)

　　(五) 公司上市籌資

　　1. 公司上市動機――熟悉

　　(1) 可獲取巨大股權(quán)融資的平臺：公司首發(fā)上市能夠籌集到大量權(quán)益資金，上市后還可通過增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債券、認股權(quán)證、發(fā)行可分離交易債券等方式進行再融資，支持企業(yè)跨越式發(fā)展。

　　(2) 提高股權(quán)流動性

　　(3) 提高公司的并購活動能力

　　(4) 豐富員工激勵機制

　　(5) 提高公司估值水平

　　(6) 完善公司法人治理結(jié)構(gòu)

　　(7) 若境外上市，可滿足公司對不同外匯資金的需求，提升公司國際形象。――熟悉

　　2. 公司上市方式

　　(1) 自主上市――掌握

　　自主上市指企業(yè)依法改造為股份有限公司或依法新組建起股份有限公司后，經(jīng)中國證監(jiān)會核準，公開發(fā)行股票，從而成為上市公司的上市模式。

　　好處：1)能使公司獲得一個“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學”的平臺。

　　2)改制、建制、上市重組通常發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部或關(guān)聯(lián)企業(yè)，整合起來相對容易。

　　3)在公開發(fā)行股票上市環(huán)節(jié)會籌集到大量資金，并獲得大量的溢價收入

　　4)上市過程不存在大量現(xiàn)金流支出，因為不存在購買其他企業(yè)股權(quán)的行為

　　5)大股東的控股比例通常較高，容易實現(xiàn)絕對控股。

　　不利之處：1)過程繁雜，需要時間較長，費用較高;

　　2)自主上市門檻較高;

　　3)整個公司的保密性差

　　(2) 買殼上市――掌握

　　買殼上市指非上市公司通過并購上市公司的股份來取得上市地位，然后利用反向收購方式注入自己的相關(guān)資產(chǎn)，最后通過合法的公司變更手續(xù)，使非上市公司成為上市公司。

　　好處：速度快、程序相對簡單，保密性較好，有巨大的廣告效應(yīng)，借虧損公司的“殼”可合理避稅，可作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移或擴張(產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)擴張)的實現(xiàn)途徑。

　　不利之處：人事和文化整合難度大、不能同時實現(xiàn)籌資功能、通常有大量現(xiàn)金流流出、由于實施絕對控股難度大成本高，入主后通常只能達到相對控股、可能面臨“反收購”等一些變數(shù)。

　　3. 公司上市地的選擇

　　可境內(nèi)上市，也可境外上市。

　　主要掌握境外上市的好處：有利于打造國際化公司、改善公司經(jīng)營機制和公司治理、實施股票期權(quán)、上市核準過程透明，融資額大，沒有相應(yīng)再融資約束、能籌集外幣。