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　　【考點(diǎn)】貨幣政策工具

　　(一)一般性政策工具

　　1. 法定存款準(zhǔn)備金率

　　(1)含義：法定存款準(zhǔn)備金率，是指根據(jù)法律規(guī)定，商業(yè)銀行等將其吸收的存款和發(fā)行的票據(jù)存放在中央銀行的最低比率。

　　(2)用途：法定存款準(zhǔn)備金主要用于應(yīng)付商業(yè)銀行等面臨的擠提，通常以不兌現(xiàn)貨幣形式存放在中央銀行。

　　(3)效用：

　�、袤w現(xiàn)為它對(duì)商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力，對(duì)貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)。

　�、谌糁醒脬y行采取緊縮政策：可提高法定存款準(zhǔn)備金率，限制了商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力，降低了貨幣乘數(shù);最終起到收縮貨幣供應(yīng)量和信貸量的效果。

　　(4)缺陷

　　①中央銀行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可以變動(dòng)其在中央銀行的超額存款準(zhǔn)備金，從反方向抵銷法定存款準(zhǔn)備金率政策的作用。

　�、趯�(duì)貨幣乘數(shù)的影響很大，作用力度很強(qiáng)，往往被當(dāng)作一劑“猛藥”。

　�、蹖�(duì)貨幣供應(yīng)量和信貸量的影響要通過商業(yè)銀行的輾轉(zhuǎn)存貸逐級(jí)遞推而實(shí)現(xiàn)，見效較慢、時(shí)滯較長(zhǎng)。

　　(5)法定存款準(zhǔn)備金率政策往往是作為貨幣政策的一種自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制，而不將其作為適時(shí)調(diào)整的經(jīng)常性政策工具來使用。

　　2. 再貼現(xiàn)

　　(1)含義：是指中央銀行向持有商業(yè)票據(jù)等支付工具的商業(yè)銀行進(jìn)行貼現(xiàn)的行為。

　　(2)基本內(nèi)容

　�、僭儋N現(xiàn)政策是中央銀行根據(jù)需要調(diào)整再貼現(xiàn)率，以增加或減少貨幣供應(yīng)量的政策措施。

　　②當(dāng)中央銀行提高再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行借入資金的成本上升，基礎(chǔ)貨幣得到收縮。

　　(3)優(yōu)點(diǎn)：與法定存款準(zhǔn)備金率比較，再貼現(xiàn)工具的彈性相對(duì)較大，作用力度相對(duì)要緩和一些。

　　(4)缺點(diǎn)：主動(dòng)權(quán)操縱在商業(yè)銀行手中，中央銀行的再貼現(xiàn)政策是否能夠獲得預(yù)期效果，還取決于商業(yè)銀行是否采取主動(dòng)配合態(tài)度。

　　3.公開市場(chǎng)操作

　　(1)含義：中央銀行在證券市場(chǎng)上公開買賣國(guó)債、發(fā)行票據(jù)的活動(dòng)。

　　(2)對(duì)象：中央銀行在公開市場(chǎng)的證券交易活動(dòng)，其對(duì)象主要是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。

　　(3)目的：調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率。

　　(4)優(yōu)點(diǎn)：與法定存款準(zhǔn)備金率政策相比較，公開市場(chǎng)操作政策更具有彈性和優(yōu)越性：

　　①影響商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，直接影響貨幣供應(yīng)量;

　　②中央銀行能夠隨時(shí)根據(jù)金融市場(chǎng)的變化，進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作;

　　③中央銀行可以主動(dòng)出擊;

　�、苤醒脬y行有可能用其對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào)。

　　(5)局限性

　�、俳鹑谑袌�(chǎng)不僅必須具有全國(guó)性，而且要具有相當(dāng)?shù)莫?dú)立性。

　�、诒仨氂衅渌泿耪吖ぞ吲浜�。

　　(二)選擇性貨幣政策工具

　　(1)消費(fèi)者信用控制

　�、俸x：中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。

　�、谥饕獌�(nèi)容：規(guī)定分期付款購(gòu)買耐用消費(fèi)品的首付最低金額、還款最長(zhǎng)期限、適用的耐用消費(fèi)品種類等。

　　(2)不動(dòng)產(chǎn)信用控制：是指中央銀行就金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶購(gòu)買房地產(chǎn)等方面放款的限制措施，抑制房地產(chǎn)及其他不動(dòng)產(chǎn)的交易投機(jī)。

　　(三)直接信用控制

　　1.含義：直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)和量?jī)蓚�(gè)方面直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。

　　2.手段：

　　(1)包括利率最高限、信用配額、流動(dòng)比率和直接干預(yù)等。

　　(2)其中規(guī)定存貸款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具，如1986年以前美國(guó)的“Q”條例。

　　(四)間接信用指導(dǎo)

　　1.含義：間接信用指導(dǎo)，是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。

　　2.道義勸告

　　(1)中央銀行利用其聲望和地位，對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常發(fā)出通告或指示。

　　(2)與各金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人面談，勸告其遵守政府政策并自動(dòng)采取貫徹政策的相應(yīng)措施。

　　3.窗口指導(dǎo)

　　(1)是指中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)動(dòng)向等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況和新問題，對(duì)商業(yè)銀行提出的貸款增減建議。

　　(2)窗口指導(dǎo)沒有法律約束力，但影響力往往較大。

　　(六)非常規(guī)貨幣政策工具與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具

　　1.非常規(guī)貨幣政策工具

　　(1)2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行引入了一套新的政策干預(yù)措施，即非常規(guī)貨幣政策工具：

　�、俪驼呃�;

　　②大規(guī)模再融資操作;

　�、圪Y產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃;

　　④前瞻性指引等。

　　(2)現(xiàn)代貨幣理論

　�、僦鲝堄韶�(cái)政部門代替中央銀行承擔(dān)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和避免通貨膨脹的職能，政府在通貨膨脹可控的條件下可以一直發(fā)行貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)。

　�、诂F(xiàn)代貨幣理論是非常規(guī)貨幣政策在理論界的最新發(fā)展。

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