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　　【知識點】貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標

　　(一)凈現(xiàn)值

　　1.凈現(xiàn)值(NPV)是指投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本率或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，加總后減去初始投資以后的余額。

　　2.凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則

　　(1)在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正則采納。

　　(2)在有多個備選方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇凈現(xiàn)值最大的方案。

　　(3)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。凈現(xiàn)值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率水平。

　　(二)內(nèi)部報酬率

　　1.內(nèi)部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率實際上反映了投資項目的真實報酬率。

　　2.內(nèi)部報酬率的決策規(guī)則

　　(1)在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本率或必要報酬率就采納;反之，則拒絕。

　　(2)在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用內(nèi)部報酬率超過資本成本率或必要報酬率最多的投資項目。

　　3.內(nèi)部報酬率法的優(yōu)缺點

　　內(nèi)部報酬率考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，且概念易于理解。但計算過程比較復(fù)雜。

　　(三)獲利指數(shù)

　　1.獲利指數(shù)又稱為利潤指數(shù)(PI)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。計算公式為：

　　PI=未來報酬的總現(xiàn)值/初始投資額

　　2.獲利指數(shù)法的決策規(guī)則：

　　(1)只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或者等于1，就采納。

　　(2)在有多個備選方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇獲利指數(shù)最大的投資項目。

　　(3)在互斥選擇決策中，使用三個貼現(xiàn)指標選擇結(jié)論不一致時，在無資本限量的情況下，以凈現(xiàn)值為選擇標準。

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