復(fù)習(xí)歸納

　　投資回收期可分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　投資回收期如何計(jì)算

　　(1)靜態(tài)投資回收期的計(jì)算

　　1.靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，是指投資項(xiàng)目收回原始總投資所需要的時(shí)間，即以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。它有“包括建設(shè)期的投資回收期(PP)”和“不包括建設(shè)期的投資回收期(PP′)”兩種形式。靜態(tài)投資回收期法則是：使用投資回收期對投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)必須借助于基準(zhǔn)投資回收期。如果靜態(tài)投資回收期小于某一給定的基準(zhǔn)投資回收期，則項(xiàng)目可以考慮接受，反之，則應(yīng)予以拒絕。當(dāng)有多個(gè)投資方案共同存在時(shí)，則選取其中回收期最短的方案。但是，它只是一個(gè)靜態(tài)的指標(biāo)，忽略了資金的時(shí)間價(jià)值，所以在進(jìn)行資產(chǎn)評價(jià)時(shí)，還是應(yīng)該選用動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　確定靜態(tài)投資回收期指標(biāo)可分別采取公式法和列表法。

　　(1)公式法

　　如果某一項(xiàng)目的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，可按以下簡化公式直接計(jì)算不包括建設(shè)期的投資回收期：

　　不包括建設(shè)期的回收期( PP′)=原始總投資/投產(chǎn)后若干年相等的凈現(xiàn)金流量

　　包括建設(shè)期的回收期=不包括建設(shè)期的回收期+建設(shè)期

　　(2)列表法

　　所謂列表法是指通過列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。因?yàn)椴徽撛谑裁辞闆r下，都可以通過這種方法來確定靜態(tài)投資回收期，因此，此法又稱為一般方法。

　　在財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。

　　如果無法在“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”欄上找到零，必須按下式計(jì)算包括建設(shè)期的投資回收期PP：包括建設(shè)期的投資回收期(PP)=最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)+最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對值/下年凈現(xiàn)金流量

　　或：包括建設(shè)期的投資回收期(PP)=累計(jì)凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份-1+該年初尚未回收的投資/該年凈現(xiàn)金流量

　　2.靜態(tài)投資回收期優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計(jì)算簡單;可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。

　　缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值和回收期滿后發(fā)生的現(xiàn)金流量;不能正確反映投資方式不同對項(xiàng)目的影響。只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。

　　非貼現(xiàn)投資回收期又稱靜態(tài)投資回收期分二種

　　一是每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量相等

　　則投資回收期=原始投資額/每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量

　　二是每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量不相等

　　則投資回收期=收回全部投資前所需要的整年數(shù)+年初沒有收回的成本/相應(yīng)年度的現(xiàn)金流量

　　貼現(xiàn)的又稱動(dòng)態(tài)投資回收期就是折現(xiàn)現(xiàn)金流量其他方面類似靜態(tài)的。

　　(2)動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算

　　動(dòng)態(tài)投資回收期是考慮資金的時(shí)間價(jià)值時(shí)收回初始投資所需的時(shí)間，應(yīng)滿足下式：

　　前t項(xiàng)之和(CI-CO)(1+i)(-t)=0

　　式中：i—為基準(zhǔn)收益率或貼現(xiàn)率;　t—?jiǎng)討B(tài)投資回收期。

　　計(jì)算出的項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資回收期應(yīng)與項(xiàng)目的壽命期n進(jìn)行比較，動(dòng)態(tài)投資回收期小于或等于項(xiàng)目的壽命期時(shí)，則認(rèn)為項(xiàng)目是可以接受的，否則不可接受。

　　動(dòng)態(tài)投資回收期要比靜態(tài)投資回收期長，原因是動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，這正是動(dòng)態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)。但考慮時(shí)間價(jià)值后計(jì)算比較復(fù)雜。

　　如何計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期，需要先了解折現(xiàn)率Ic的含義和各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值以及凈現(xiàn)值NPV的意義。

　　在工業(yè)項(xiàng)目可行性研究中，要首先算出各年凈現(xiàn)金流量 A1、A2、A3、A4……An ，(其中A1必須是負(fù)值)，再由投資者設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率Ic的數(shù)值，然后再算出各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值(下式左邊的 N個(gè)分式就是各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值)，再把各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值相加之和叫做凈現(xiàn)值NPV，

　　投資回收期法：

　　(1)若各年的現(xiàn)金凈流量相等

　　投資回收期(年)=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量

　　現(xiàn)金凈流量=項(xiàng)目每年獲得的凈收益額+收回的固定資產(chǎn)折舊

　　(2)若各年的現(xiàn)金凈流量不相等

　　投資回收期的計(jì)算，應(yīng)考慮各年年末的累計(jì)現(xiàn)金凈流量與各年末尚未回收的投資額。

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