2014一建《工程經濟》教材精講：資金時間價值的計算及應用(三)

　　1Z101013名義利率和有效利率的計算

　　在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率。

　　一、名義利率的計算

　　名義利率 r 是指計息周期利率 i 乘以一年內的計息周期數(shù) m 所得的年利率。即：r=i×m

　　1Z101010 資金的時間價值的計算及應用

　　二、有效利率的計算

　　有效利率是措資金在計息中所發(fā)生的實際利率

　　包括：①計息周期有效利率

　　②年有效利率

　　1. 計息周期有效利率 , 即計息周期利率i:

　　i=r/m

　　2. 年有效利率 , 即年實際利率。

　　有效利率 ieff 為 :

　　例：

　　1.按月計息，月利率為1%，則年名義利率和有效利率分別是多少

　　年名義利率r=i×m=1%×12=12%

　　年有效利率ieff=(1+1%)12-1=12.68%

　　2.按季度計息，年利率為12%，則半年名義利率和有效利率分別是多少

　　季度利率i=12%/4=3%

　　半年名義利率r=i×m = 3%×2 = 6%

　　半年有效利率ieff = (1+3%)2-1 = 6.09%

　　由此可見，有效利率和名義利率的關系實質上與復利和單利的關系一樣。

　　例題

　　1.已知年名義利率是8%,按季計息,則計息期有效利率和年有效利率分別為( )。

　　2.00%，8.00

　　B. 2.00%，8.24%

　　2.06%，8.00%

　　D. 2.06%，8.24%

　　答案：B

　　2.(2013)某施工企業(yè)向銀行借款250萬，期限2年，年利率6%，半年復利計息一次，第二年末還本付息，則到期企業(yè)需支付給銀行利息為(

　　)萬元。

　　A.30.00

　　B.30.45

　　C.30.90

　　D.31.38

　　答案：D

　　3.(2011)某企業(yè)從金融機構借款100萬元，月利率1%，按月復利計息，每季度付息一次，則該企業(yè)一年需向金融機構支付利息( )萬元。

　　A.12.00

　　B.12.12

　　C.12.55

　　D.12.68

　　答案：B

　　解析：月利率1%，按月復利計息，季度利率為：(1+1%)^3-1=3.03%

　　每季度付息一次。(單利)一年四季。? 100×3.03%×4=12.12

　　4. 每半年末存款2000元,年利率4%,每季復利

　　計息一次。2年末存款本息和為( )萬元。

　　A.8160.00

　　B.8243.22

　　C.8244.45

　　D.8492.93

　　答案：C

　　解析：每季名義利率=4% / 4=1%，每半年實際利率=(1+1%)2-1=2.01%，

　　2年末存款本息和=2000×(F / A，2.01%，4)= 8244.45

　　5.(2012)關于有效利率和名義利率關系的說法，正確的有()。

　　A.年有效利率和名義利率的關系實質上與復制和單利的關系一樣

　　B.每年計息周期數(shù)越多，則年有效利率和名義利率的差異越大

　　C.只要名義利率大于零，則據(jù)此計算出來的年有效利率一定大于年名義利率

　　D.計息周期與利率周期相同時，周期名義利率與有效利率相等

　　E.單利計息時，名義利率和有效利率沒有差異

　　答案： ABE

　　解析：選項C很有迷惑性，當實際的計息周期等于1年時，年有效利率等于年名義利率，選項C所表述的內容就不正確了。

　　1Z101021經濟效果評價的內容

　　一、經濟效果評價的基本內容

　　經濟效果評價一般包括：項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力

　　(一)

　　盈利能力：其主要分析指標包括：項目投資財務內部收益率和財務凈現(xiàn)值、項目資本金財務內部收益率、投資回收期、總投資收益率和項目資本金凈利潤率。

　　1Z101020 技術方案經濟效果評價

　　(二)償債能力：其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產負債率等。

　　(三) 財務生存能力：

　　也稱為資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術方案的財務計劃現(xiàn)金流量表

　　分析方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。

　　財務可持續(xù)性：

　　首先體現(xiàn)在有足夠大的經營活動凈現(xiàn)金流量。這是基本條件。

　　其次允許個別年份凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但各年累計盈余資金不應出現(xiàn)負值。這是財務生存的必要條件

　　若出現(xiàn)負值，應進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務生存能力。

　　經營性技術方案主要分析：方案的盈利能力、償債能力和財務生存能力。

　　非經營性方案應主要分析：方案的財務生存能力。

　　例題

　　1.對于經營性技術方案分析主要包括( )。

　　A.盈利能力分析

　　B.營運能力分析

　　C.償債能力分析

　　D.財務生存能力分析

　　E.發(fā)展能力分析

　　答案：ACD

　　2. (2012)對于非經營性技術方案，經濟效果評價主要分析擬定方案的()。

　　A.盈利能力

　　B.償債能力

　　C.財務生存能力

　　D.抗風險能力

　　答案：C

　　二、經濟效果評價方法

　　(一)經濟效果評價的基本方法

　�、俅_定性評價方法 ②不確定性評價方法

　　(二)按評價方法的性質分類

　　①定量分析 ②定性分析

　　在技術方案經濟效果評價中，應堅持定量分析與定性分析相結合，以定量分析為主的原則。

　　(三)按評價方法是否考慮時間因素分類

　�、凫o態(tài)分析? 不考慮資金時間價值

　�、趧討B(tài)分析? 考慮資金時間價值

　　在技術方案經濟效果評價中，應堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的原則。

　　(四) 按評價是否考慮融資分類

　　1. 融資前分析

　　編制技術方案投資現(xiàn)金流量表，計算投資內部收益率，凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期

　　融資前分析排除融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。

　　2. 融資后分析

　　融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察技術方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷技術方案方案在融資條件下的可行性。

　　融資后的盈利能力分析也應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。

　　動態(tài)分析包括下列兩個層次 :

　　一是技術方案資本金現(xiàn)金流量分析。

　　二是投資各方現(xiàn)金流量分析。

　　(五) 按項目評價的時間分類

　　①事前評價：是在技術方案實施前投資決策階段所進行的評價。

　�、谑轮性u價：亦稱跟蹤評價是在技術方案實施過程中所進行的評價。

　�、凼潞笤u價：亦稱后評價是在技術方案完成實施后后的總結評價。

　　三、經濟效果評價方案

　　(一) 獨立型方案

　　獨立型方案是指方案間互不干擾、在經濟上互不相關的方案，即這些方案是彼此獨立無關的，選擇或放棄其中一個方案 , 并不影響其他方案的選擇。

　　對獨立方案的評價選擇，其實質就是在 "做 "與 "不做"之間進行選擇。因此，獨立方案在經濟上是否可接受，

　　取決于方案自身的經濟性，即方案的經濟指標是否達 到或超過了預定的評價標準或水平。?

　　這種對方案自身的經濟性的檢驗叫做"絕對經濟效果檢驗", 若方案通過了絕對經濟效果檢驗，就認為方案在經濟上是可行的。

　　(二) 互斥型方案

　　互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥。

　　互斥方案經濟評價包含兩部分內容 :

　　一是考察各個方案自身的經濟效果 , 即進行絕對經濟效果檢驗。

　　二是考察哪個方案相對經濟效果最優(yōu) , 即"相對經 濟效果檢驗"。

　　通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時才可單獨進行相對經濟效果檢驗。

　　五、技術方案計算期

　　技術方案計算期：是指經濟效果評價中為進行動態(tài)分析所設定的期限，包括建設期和運營期。

　　(一) 建設期：是指技術方案從資金正式投入開始到技術方案建成投產為止所需要的時間。

　　(二) 運營期：分為投產期和達產期兩個階段。

　　例題：下列關于技術方案經濟效果評價的說法正確的是( )。

　　A. 獨立型方案評價要進行絕對經濟效果檢驗和相對經濟效果檢驗

　　B. 融資后動態(tài)分析包括項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析。

　　C. 財務可持續(xù)性首先體現(xiàn)在有足夠大的經營活動凈現(xiàn)金流量。

　　D. 只有在眾多互斥方案中必須選擇其一時才可單獨進行相對經濟效果檢驗

　　E. 融資后分析考察方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力。

　　答案：BCDE

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